Спецдивиденд «ЦИАНа» — ключ к доходности
Компания «Циан» отчиталась по МСФО за 1 квартал 2025 г.:
Ключевые результаты:
- Выручка: 3,3 млрд руб. (+5% г/г);
- Скорр.EBITDA: 754 млн руб. (-21% г/г);
- Рентабельность по EBITDA: 23% (-8 п.п. за год);
- Чистая прибыль: 217 млн руб. (-71% г/г).
Рост выручки сдержанный, ключевым ее драйвером остается направление вторичной и коммерческой недвижимости, однако негативно сказывается охлаждение рынка «первички». В результате в основном росли доходы от размещения объявлений и медийной рекламы, что позволило нивелировать снижение выручки от лидогенерации.
Рост расходов в 3 раза превысил рост выручки. Это сказалось на сокращении маржинальности бизнеса и чистой прибыли, на последнюю также негативно повлияла валютная переоценка. Свободный денежный поток остался положительным (1 млрд руб., +7% г/г).
Наше мнение
Результаты умеренно-позитивные. На показателях сказывается сложность рынка и высокая база прошлого года, когда льготная ипотека еще действовала, а ставка была ниже. В таких условиях для ЦИАНа первоочередную важность имеет поддержка операционной эффективности и фокус на ведущие направления бизнеса.
Потенциальными драйверами роста могут стать.
- Назначение первых дивидендов (компания оценивает размер возможного спецдивиденда в >100 руб., это 19% доходости).
- Снижение ключевой ставки.
И то и другое ожидается ближе к концу этого года, что дает бумагам хороший потенциал роста на горизонте 12 мес.