Спад российской экономики по итогам 2022 года может составить менее 3%

Росстат пересмотрел оценку ВВП РФ за 3Q22 в сторону улучшения. Росстат опубликовал первую оценку ВВП за 3Q22, рассчитанную производственным методом, согласно которой спад российской экономики за этот период составил 3,7% г/г после спада на 4,1% г/г во 2Q и роста на 3,5% г/г в 1Q.  Ранее Росстат публиковал предварительную оценку ВВП за 3Q (-4,0% г/г); ее изменение объясняется «использованием дополнительно полученных данных от Банка России, отчета об исполнении консолидированного бюджета РФ и государственных внебюджетных фондов за январь-сентябрь 2022 года, составленного Казначейством России». За 9М22 сокращение ВВП оценивается Росстатом в 1,6% (ранее -1,7%).

По нашим оценкам, основной вклад в сокращение ВВП в 3Q внесло углубление спада в оптовой и розничной торговле, транспортировке и хранении (здесь могло отразиться сокращение экспорта Газпрома в ЕС). В то же время на замедление спада повлияли положительные результаты в сельском хозяйстве и строительстве, финансовой и страховой деятельности, улучшение динамики в обрабатывающей промышленности, остановка спада в добыче полезных ископаемых.

В 4Q спад в годовом выражении должен усилиться вследствие высокой базы 4Q21, также влияние может оказать сокращение экономической активности в сентябре-октябре вследствие мобилизации и миграционного оттока. По оперативным данным, с ноября экономическая активность могла несколько улучшиться. Наиболее актуальный прогноз ЦБ предполагает сокращение ВВП в 4Q на 6,4-7,8% г/г.

С учетом пересмотра данных Росстата за 3Q, мы теперь полагаем, что спад ВВП по итогам 2022 г может составить менее 3% (прогноз Минэкономразвития -2,9%). При этом, по нашим прогнозам, спад продолжится и в 2023 г.

В структуре добавленной стоимости по видам экономической деятельности изменения выглядят следующим образом:

Наиболее сильно упавшие отрасли:

– торговля оптовая и розничная (-19,3%)
- коммунальный сектор (водоснабжение, водоотведение, организация сбора и утилизации отходов, деятельность по ликвидации загрязнений) (-10,1%),
- деятельность профессиональная, научная и техническая (-5,5%)
- транспортировка и хранение (-4,1%);
- здравоохранение и соц услуги (-2,5%);
- обрабатывающие производства (-2,4%);
- информация и связь (-2,4%)

В негативной динамике этих секторов сказались сокращение потребительского спроса (ритейл), проблемы с логистикой внешнеторговых операций, резкое сокращение экспорта трубопроводного газа в ЕС (оптовая торговля, транспортировка и хранение). В то же время в обрабатывающей промышленности спад замедлился, благодаря некоторому восстановительному росту в автопроме и гособоронзаказу.

Среди отраслей с положительной динамикой ВВП:

- строительство (+6,6%);
- сельское хозяйство (+5,0%);
- финансовая и страховая деятельность (+4,7%);
- гостиницы и рестораны (+3,3%);
- государственное управление и обеспечение военной безопасности; социальное обеспечение (+3,4%)

Здесь нашли отражение рекордный урожай текущего года, меры господдержки в строительстве (в т.ч. льготная ипотека), спрос на внутренний туризм в условиях ограничений зарубежного туризма, и вновь, вероятно, военные заказы.

В добыче полезных ископаемых валовая добавленная стоимость не изменилась в годовом выражении (после спада во 2Q на 0,8%).

С точки зрения «веса» отрасли в структуре экономики наибольший вклад в изменение ВВП внесли:

(-)

- торговля оптовая и розничная;
- обрабатывающая промышленность (отрицательный знак, но замедление спада);
- транспортировка и хранение.

(+)

- сельское хозяйство;
- строительство;
- финансовая и страховая деятельность;
- государственное управление и обеспечение военной безопасности; социальное обеспечение.

Изменение физического объема валовой добавленной стоимости по отраслям, % г/г