Спад в продажах "Северстали" не должен смущать инвесторов

На наш взгляд, Северсталь представила сильные операционные результаты за 3-й квартал 2023 г. Спад в продажах стальной продукции на 14% г/г не должен смущать инвесторов, так как снижение связано с высокой базой прошлого года, когда компания активно распродавала запасы. При этом текущие продажи находятся на уровне докризисного 2021 г., несмотря на уход компании с европейского рынка.

Отдельно стоит отметить рекордную долю продукции с высокой добавленной стоимостью (52,5%) в общем объеме реализации Северстали. Для сравнения, в том же 2021 г. вклад ВДС составил лишь 46%. 

В то же время, на фоне мощного ралли акций компании в последние месяцы мы не видим среднесрочных драйверов дальнейшего роста котировок. Однако среди российских сталеваров мы считаем Северсталь лучшим выбором для долгосрочного инвестирования с прицелом на возобновление дивидендов и начало нового восходящего цикла на мировом рынке стали.