SpaceX запускает больше ракет, чем кто-либо другой в мире. Вот что это значит для его IPO.

Ключевые моменты

SpaceX запустила 165 ракет Falcon 9 в прошлом году.

Rocket Lab запустила 18.

Россия запустила 17.

TC:

Создаст ли ИИ первого триллионера в мире? Наша команда только что выпустила отчет о одной малоизвестной компании, называемой "незаменимая монополия", которая предоставляет критически важные технологии, необходимые как Nvidia, так и Intel. Продолжить »

В 2025 году Южная Корея и Израиль запустили по одной ракете в орбиту. Япония запустила три ракеты. Индия запустила четыре, Франция семь, Россия 17, а Китай 90.

SpaceX запустила 165 ракет Falcon 9 — на 34% больше ракет, чем все остальные страны мира, не называющиеся "Америкой", в сумме.

Как это произошло?

Цена имеет значение

SpaceX повысила рекламируемую цену на свою ракету Falcon 9 на 6,1% в этом году до $74 миллионов — потому что может.

Как Arianespace в Европе, так и United Launch Alliance (совместно принадлежащая Boeing (NYSE: BA) и Lockheed Martin (NYSE: LMT)) в США, две компании, наиболее близкие к SpaceX по возможностям их ракет, берут более $100 миллионов за аналогичные запуски.

Ближайшим конкурентом SpaceX по количеству запусков ракет в год является Rocket Lab (NASDAQ: RKLB), который запустил 18 орбитальных миссий в прошлом году (и три суборбитальные миссии). Ракета Rocket Lab Electron стоит всего около $8,4 миллиона за запуск, но она несет менее тонны полезной нагрузки за запуск, по сравнению с 22 тоннами полезной нагрузки для Falcon 9.

По килограмму полезной нагрузки на орбиту SpaceX все еще значительно дешевле Rocket Lab.

Простыми словами, добившись повторного использования ракет — того, чего ни одна другая компания (или правительство) на Земле еще не достигло, SpaceX может предлагать более низкие цены своим конкурентам. Это приносит SpaceX больше заказов, увеличивает количество запусков, которые проводят ее ракеты, и, как результат, амортизирует стоимость постройки каждой ракеты Falcon 9 на большее количество запусков, снижая стоимость SpaceX за запуск.

Цена не равна стоимости

Это различие важно: существует разница между тем, сколько стоит SpaceX запустить ракету (стоимость, которая снижается по мере увеличения частоты запусков) и ценой, которую SpaceX взимает с клиента за запуск (которая не снижается, если SpaceX не решит иначе).

Некоторые аналитики, например, оценивают, что стоимость запуска Falcon 9 для SpaceX может составлять всего $17 миллионов. Мы не узнаем правду, пока SpaceX не подаст свой проспект IPO, показывающий затраты и доходы. Тем не менее, если эта оценка верна, SpaceX может зарабатывать операционные маржи до 77% на своих запусках — по крайней мере, на тех запусках, которые она проводит для платящих клиентов.

Запуски, которые SpaceX проводит от своего имени, например, по доставке спутников Starlink на орбиту, естественно, не приносят компании ничего сами по себе. Тем не менее, они делают достаточно хорошую работу: поддерживают спутниковую интернет-систему, которая, по мнению SpaceX, будет обеспечивать 60% операционных маржей.

SpaceX против конкурентов

Как это сравнивается с конкурентами? Прибыль в космосе как у Boeing, так и у Airbus notoriously трудно оценить (поскольку они отчитываются о "космосе" как о части комбинированных "оборонных и космических" бизнес-единиц), но партнер Boeing в ULA, Lockheed Martin, заработал только 10% операционной маржи в прошлом году. Rocket Lab, одна из немногих других акций ракетного бизнеса с заметным объемом, все еще показывает отрицательные маржи.

Выбирая между инвестициями в высокомаржинальную космическую и интернет-компанию, такую как SpaceX, или низкомаржинальную космическую компанию, как все остальные, я знаю, какую из них я выбрал бы. С лучшей частотой запусков, лучшими ценами, лучшими прибылями и единственной многоразовой ракетой в бизнесе, я ожидаю, что IPO SpaceX будет очень популярным среди инвесторов в космос.

Предостережения и оговорки

Одно последнее замечание. Во время написания всего вышесказанного возникла новая проблема, которая может усложнить взгляд инвесторов на IPO SpaceX: отчет от технологического сайта The Information, который был опубликован, но еще не подтвержден Reuters, предполагает, что SpaceX в целом может быть менее прибыльной, чем ее самая известная часть, занимающаяся запуском ракет.

Как я уже указывал ранее, когда SpaceX выйдет на IPO, она представит общественности не только прибыльный бизнес по запуску ракет, и не только прибыльный бизнес Starlink, но и свои убыточные бизнесы X (Twitter) и xAI (Grok). Ранее я оценивал общий объем годовой выручки этих бизнесов примерно в $16 миллиардов, а их годовую прибыль — в $3 миллиарда. Однако согласно неподтвержденному отчету The Information, правда как лучше, так и хуже:

$18,5 миллиарда годовой выручки (поскольку бизнес xAI растет быстрее, чем ранее оценивалось), но $5 миллиардов убытков в 2025 году. Вот что, по данным The Information, SpaceX, плюс X, плюс xAI, на самом деле произвели в 2025 году.

Будут ли новые цифры достаточно пугающими для самых больших поклонников Илона Маска, несмотря на доминирующее положение SpaceX на рынке запусков в космос? Я честно не знаю. Большие убытки не испугали инвесторов Tesla (Nasdaq: TSLA), когда эта компания Маска все еще теряла деньги (и Tesla сейчас прибыльна).

Если на меня надавить, моя интуиция подсказывает, что инвесторы SpaceX тоже не испугаются легко.

Стоит ли вам сейчас покупать акции Lockheed Martin?

Прежде чем покупать акции Lockheed Martin, учтите следующее:

Команда аналитиков Motley Fool Stock Advisor только что выявила, что они считают 10 лучших акций для инвесторов на данный момент… и Lockheed Martin не была среди них. 10 акций, которые прошли отбор, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.

Вспомните, когда Netflix попала в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашей рекомендации, у вас было бы $555,526!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашей рекомендации, у вас было бы $1,156,403!*

Теперь стоит отметить, что средняя общая доходность Stock Advisor составляет 968% — это значительно превышает 191% для S&P 500. Не пропустите последний список из 10 лучших, доступный с Stock Advisor, и присоединитесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.

*Доходность Stock Advisor на 12 апреля 2026 года.

Рич Смит имеет позиции в Rocket Lab. Motley Fool имеет позиции в Boeing, Rocket Lab и Tesla. Motley Fool рекомендует Lockheed Martin. У Motley Fool есть политика раскрытия информации.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод