Совокупные дивиденды "ЛУКОЙЛа" могут составить 877 рублей за акцию

ЛУКОЙЛ отчитался за 4 кв. 2021 г. сильно при поддержке роста цен на нефть и нефтепродукты, а также за счет увеличения добычи.

Выручка ЛУКОЙЛа в 4 кв. 2021 г. выросла на 81% г/г – до 2,8 трлн руб. благодаря увеличению цен на нефть. Рост добычи нефти и ЖУВ за счет послаблений в рамках сделки ОПЕК+ также внесли положительный вклад.

EBITDA выросла вслед за выручкой и составила 395 млрд руб. (рост в 2,1 раза г/г), рентабельность выросла до 14,3% (+1,9 п.п.), что было обусловлено в основном ростом цен на углеводороды и ослаблением рубля. 

Чистая прибыль ЛУКОЙЛа, относящаяся к акционерам, в 4 кв. 2021 г. составила 234 млрд руб., что в 8,1 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года. Значительный рост обусловлен восстановлением EBITDA после низкой базы прошлого года.

Свободный денежный поток ЛУКОЙЛа в 4 кв. 2021 г. вырос в 2,2 раза – до 190 млрд руб. как вследствие роста потока от операционной деятельности, так и снижения капитальных затрат на 5,8% г/г, до 127 млрд руб.

Дивидендная политика предполагает выплату не менее 100% скорректированного свободного денежного потока. Финальный дивиденд ЛУКОЙЛа в 2021 году может составить около 537 руб./акция, что предполагает доходность 10,9% при цене закрытия в пятницу. С учетом выплаченных дивидендов за 9 мес. 2021 г. в размере 340 руб./акция совокупные дивиденды за 2021 года могут составить 877 руб./акция, годовая доходность формируется на уровне 17,8%. Вследствие высокой неопределенности в экономике целевая цена по акциям ЛУКОЙЛа находится на пересмотре.