"Совкомфлот" сможет сохранить двухзначную дивидендную доходность

Совкомфлот опубликовал финансовые результаты за 1К24. Напомним, министерство финансов США 23 февраля включило Совкомфлот и часть танкеров компании в SDN-список. Недавно Bloomberg сообщил, что подсанкционные суда не используются. Компания пишет, что санкции привели к операционным сложностям в эксплуатации и трудоустройстве санкционных судов.

• Скорректированная чистая прибыль за 1К24, раскрытая в пресс-релизе, составила RUB 18 912 млн — чуть ниже к/к, но с учетом более сильного рубля и некоторой корректировки ставок в этом нет ничего критичного.

• В пресс-релизе Совкомфлот подтвердил приверженность выплате дивидендов за 2023 г. В результате компания в ближайший месяц может рекомендовать дивиденды в размере RUB 11 на акцию с доходностью 8.5%.

Софкомфлот опубликовал в целом нормальные результаты за 1К24. Компания привержена выплате дивидендов. Мы пока не видим резкого падения от введенных санкций. Ситуация остается по-прежнему достаточно неопределенной, поскольку сама компания (по понятным причинам) не раскрывает конкретный эффект от санкций.

Анализ: Резкого падения нет. Текущие результаты за 1К24 могут говорить лишь о том, что в денежном выражении вероятный простой одних судов компенсируется более высокой ставкой на другие не подсанкционные танкеры. Только время и результаты за 2К-3К24 смогут подтвердить или опровергнуть эту гипотезу. Однако на первый взгляд мы не видим пропорционального падения выручки в 1К24 из-за введения санкций на часть танкеров Совкомфлота.

Допускаем двухзначную дивдоходность по итогам года. При сохранении текущих трендов и выплате дивидендов в размере 50% мы считаем, что по итогам 2024 г. компания сможет сохранить двухзначную дивдоходность, хотя прибыль все-таки, скорее всего, снизится г/г из-за снижения ставок фрахта с рекордных уровней начала 2023 г. Главный риск — эскалация санкционного давления и возможности компании продолжать оказывать услуги по фрахту танкеров в этих условиях.