"Совкомфлот" и ДВМП - хуже уже не будет?
Совкомфлот и пара слов о ДВМП. Кажется, что хуже уже не будет?…
Сперва об отчете Совкомфлота за 1-й квартал 2025 года — все плохо, обесценение флота, суда стоят на якоре, требуют содержания. В работе около трети флота, все остальные стоят на месте.
- Выручка: $278 млн (-49% г/г). Это МИНИМУМ за 6 лет.
- Чистый убыток: $393 млн (против прибыли годом ранее), но огромный объем тут из-за списания санкционных судов и курсовых разниц.
- FCF -85 млн$. То есть свободных денег для инвестиций нет. Понадобятся долги?
Даже если "мысленно убрать" все убытки на разовые сложности, попытаться отбросить все на свете — все равно около $15млн минуса будет, т.е. даже при супер фантазиях все сложно.
Дисконт на фрахт SDN танкера может доходить до 60%, поэтому стоят на якоре и минуса копят.
Дивидендов за 2024? разумеется нет, за 1 полугодие дивидендная база тоже, вероятно, сформирована не будет, в теории во 2 полугодии станет лучше (но это не точно). Но! На мой взгляд, за весь 2025 дивидендов не будет.
Когда-то (еще в 2023-2024, кстати) многие телеграм-гуру писали, мол "вы вкладываете в генератор валютной прибыли", а теперь генератор минусов у инвесторов.
При этом компанию не уничтожает долг, в отличие от других санкциями укатанных. Но толку мало.
И пара слов о ДВМП, раз уж вообще морскую тематику затронули.
Не так давно был отчет за 2024:
- Операционные расходы выросли на 13,7%, быстрее выручки, давят на чистую прибыль
- Чистый долг снизился на 2,2% до 24,3 млрд рублей, показатель ND/EBITDA остался на комфортном уровне 0,2x, но процентные расходы выросли вдвое до 9,3 млрд₽
- Чистая прибыль за 2024 год снизилась на 33% до 25,4 млрд рублей
Тут тоже “праздника” тут нет, 2024 спорный, и, если бы не рост цен во 2 полугодии, результат был бы хуже. При этом сейчас цены откатились, а дальнейшая динамика туманна (ибо политика). А еще крепкий рубль и высокая ставка давят, поэтому вопрос с дивидендами спорный. Может пойти ниже.
Но это так, отвлечение. В целом "моряки" под давлением, кому-то супер плохо, кому-то просто плохо, но идей увы нет нигде.
Если не снимут SDN-санкции с Совкомфлота - падать еще есть куда. А их пока снимать никто не собирается.