Совет директоров "Ростелекома" может дать рекомендацию по дивидендам довольно скоро

Правительство подписало директиву для голосования его представителей на ГОСА Ростелекома. Следующий шаг — заседание совета директоров по повестке и дате. Об этом Интерфаксу вчера сообщил президент компании Михаил Осеевский. Он не назвал рекомендаций по размеру дивидендов за 2024 г.

Оценка. Напомним, что ждем 11%-ной доходности по префам и 6-11% — по обычке. Из комментариев главы Ростелекома мы делаем вывод, что совет директоров может дать рекомендацию довольно скоро. В 2024 г. чистая прибыль упала на 43%. То есть дивдоходность по обычке может составить 6% (3,3 руб.), если Ростелеком сохранит коэффициент выплат в 50% чистой прибыли, или 11%, если совет директоров все-таки рекомендует дивиденды на уровне прошлого года. Ведь фактор высоких процентных ставок, съевших часть прибыли, мы считаем временным.

По привилегированным акциям мы не видим риска, что выплаты снизят: формула минимального дивиденда закреплена в уставе – 6,2 руб. на акцию, 11%-ная дивдоходность (по нашим расчетам).

Влияние. У нас «Нейтральный» взгляд на обыкновенные и «Позитивный» — на привилегированные бумаги Ростелекома. В случае с префами мы больше уверены в размере дивиденда. Акции торгуются с мультипликаторами 3х EV/EBITDA и 16х Р/Е на базе наших прогнозов на 2025 г. Текущий Р/Е почти в 2 раза выше исторического (9х), что мы считаем оправданным, так как влияние высоких процентных ставок на прибыль краткосрочно.