Сотовая связь: перемены и прогнозы

148 миллионов абонентов сотовых компаний в России – это немало. Согласно Росстату, россиян всего около 145 млн. человек, а в следующем году социологи прогнозируют уменьшение населения до 140 млн. По оценкам ACM-Consulting, количество используемых sim-карт в России достигло 147,8 млн. В Москве и Петербурге на 100 жителей приходилось по 153 и 136 sim-карт соответственно.

Из этих данных следует один вывод: рынок пресыщается и в самое ближайшее время достигнет своего предела. А компаниям ничего не останется, как делить абонентов между собой. Для этого они будут придумывать все новые услуги, бонусы, скидки, подарки. К примеру, в ближайшее время в самолетах разрешат разговаривать по мобильному телефону. Сейчас это запрещено, но дубайская авиакомпания Emirates с января следующего года позволит пассажирам свободно общаться даже во время полета. Также ирландская Ryanair заявляла о подобной услуге пассажирам, но пока ожидается разрешение властей.

А пока операторы сотовой связи в России и за рубежом сообщают о крупных убытках. Пресыщение рынка и необходимость реструктурировать бизнес ухудшают финансовую отчетность и рабочие показатели. Наши операторы продемонстрировали в октябре наихудший с конца 2002 года темп прироста числа пользователей. У «Вымпелкома» и вовсе число абонентов сократилось на 370 тысяч.

По мнению экспертов, замедление роста клиентской базы в России можно еще объяснить техническими причинами, исключением из учетной базы неактивных абонентов. Аналитики МДМ-Банка Елена Баженова и Екатерина Генералова считают, что другими факторами стали сезонность и высокая степень проникновения.

Замедление роста, скорее всего, не окажет воздействия на финансовые показатели III квартала текущего года. Ни один из операторов «большой тройки» еще не опубликовал финансовых результатов за 3 квартал, однако Tele2 – четвертый по размеру российский оператор сотовой связи – сообщил о довольно впечатляющем 21%-ом улучшении среднемесячной выручки с абонента. В последнем квартале можно ждать роста среднемесячной выручки с абонента – новогодние праздники заставят людей больше тратить на сотовую связь.

Темпы роста мелких операторов продолжают превышать темпы роста операторов «большой тройки». Рост абонентской базы мелких региональных операторов (Tele2, «Смартс», региональные телекомы) составил в среднем 3% в сравнении с общим показателем роста для России в октябре в 0,6%, что привело к незначительному улучшению рыночной доли на 0,7 пп, до 14,7% за месяц.

Какие прогнозы строят аналитики по поводу акций компаний российских и украинских телекомов?

ИК «Файненшл Бридж» проанализировала данные о компании «Дальсвязь» и советует покупать ее акции: «Дальсвязь занимает прочные позиции на телекоммуникационном рынке региона, предоставляя весь спектр услуг связи. В своем развитии компания следует передовым тенденциям рынка, что обеспечивает высокую диверсификацию доходов компании и находит свое отражение в росте капитализации».

В то время как традиционные средства телефонии практически исчерпали свой потенциал роста или, во всяком случае, близки к этому, межрегиональные компании (МРК) осознали, что предоставление услуг в области Интернет доступа может оказаться достаточно прибыльным направлением бизнеса. Особенно это актуально для компаний, уже имеющих разветвленные информационные сети. В результате, с 2005 года они значительно активизировали свое присутствие в области широкополосного доступа.

Кроме развития собственной инфраструктуры, «Дальсвязь» активно расширяет абонентскую базу за счет покупки альтернативных операторов. По мере насыщения дальневосточного телекоммуникационного рынка можно ожидать, что компания продолжит скупку альтернативных операторов. Это окажет позитивное влияние на доходы компании в области нерегулируемых услуг.

Ключевым источником доходов «Дальсвязи» (впрочем, как и остальных МРК) является и будет оставаться предоставление услуг местной связи. Однако потенциал роста данного направления как самостоятельного практически исчерпал себя - предоставление услуг фиксированной связи в чистом виде уже не так актуально.

В настоящий момент наиболее динамичным сектором деятельности компании является сотовая связь. «Стоит, однако, отметить, что направление Интернет доступа постоянно набирает обороты и еще далеко то время, когда этот сегмент исчерпает свой потенциал роста», - отмечают аналитики.

Отношение к другим телекомам начинает меняться – аналитики ИК «ФИНАМ» акцентировали внимание на «Сибирьтелекоме». По прогнозам, в ближайшие два года приватизация «Связьинвеста», которая была долгое время самым серьезным драйвером для роста котировок, не состоится. «Более того, сама вероятность продажи госпакета в частные руки, по нашим оценкам, значительно ниже 50%, - поясняют эксперты, - Это обстоятельство, в сущности, негативно влияет на все МРК. В расчетах и прогнозах нами было полностью исключена возможность участия негосударственного собственника».

Однако работа в компании идет в правильном направлении. Если заявленные планы по снижению издержек будут реализованы, дочерние структуры «Связьинвеста» по эффективности станут в один ряд с частными альтернативными операторами фиксированной связи.

Проведенная реформа рынка дальней связи нейтрально отразилась на компании – с одной стороны, темпы роста бизнеса несколько снизились, с другой – рентабельность компании увеличилась. Позитивно сказалось введение принципа CPP - это позволило отчасти компенсировать выпадение доходов от дальней связи.

Поэтому аналитики ИК «ФИНАМ» рекомендуют попридержать акции этой компании.

Украинский рынок, в отличие от российского, продолжает активно развиваться и расти. В октябре он вырос на 4,9%, до 42 млн. абонентов, степень проникновения составила 88%. «УРС» - украинская дочерняя компания «Вымпелкома» - улучшила свою рыночную долю на 1 пп, до 3%, в то время как «УМС», украинская дочерняя компания «МТС», показала некоторое уменьшение рыночной доли на 0,6 пп, до 40%. «Местный регулятор отказал в выдаче лицензий 3G «УРС» и «УМС» в пользу украинской ведущей компании «Укртелеком», - рассказывают Аналитики МДМ-Банка Елена Баженова и Екатерина Генералова, - Этот шаг, скорее всего, окажет негативное воздействие на игроков рынка в долгосрочной перспективе».

По мнению аналитиков Альфа-банка, к концу 2010 года «Укртелеком» может захватить целых 7% мобильного рынка, что составляет около 4 млн. абонентов. «Правительство «прихорашивает» UTEL, готовя ее к продаже, что подтверждает наше предположение о вполне вероятной приватизации, - отмечают они, - Получение выгодной лицензии на формат 3G, благоприятная ценовая политика относительно звонков между фиксированными и мобильными телефонами (F2M) и недавний скачок тарифов (после 4-летнего застоя) – все это доказывает, что правительство предпринимает необходимые шаги для подготовки актива к продаже». Поэтому в Альфа-банке советуют покупать акции этой компании.

Растущая открытость к зарубежным инвесторам, наблюдаемая в разных секторах украинского рынка (банки, металлургия) говори о том, что Укртелеком будет приватизирован; однако, сроки, объем пакета и потенциальные покупатели пока не ясны. Возможно, продажа контрольного пакета зарубежному оператору обеспечит наиболее быстрое улучшение финансовых показателей и наибольшую стоимость для миноритарных акционеров. «Мы считаем, что про-западный президент Ющенко предпочтет, чтобы контрольный пакет (возможно, все 93%) достался иностранным покупателям, таким как Telenor, Deutsche Telecom или France Telecom, аналогично тому, как это произошло при успешной приватизации Криворожстали в 2005 году», - заявляют эксперты.

Другими рыночными игроками, предоставляющими услуги фиксированной связи в Украине являются альтернативные операторы Farlep Telecom, Optima Telecom и Golden Telecom. Farlep и Optima принадлежат System Capital Management (SCM), одной из крупнейших финансово-промышленных групп Украины, имеющей бизнес в области металлургии, телекоммуникаций, машиностроения, финансовой и других отраслях.

Optima Telecom является корпоративным центом группы компаний, которые предоставляют услуги фиксированной связи, включая междугородную и международную связь, а также услуги IP-телефонии и Интернета. Компания имеет около 300000 абонентов фиксированной связи и контролирует 2.7% рынка.

Farlep предоставляет услуги фиксированной связи для местных, междугородних и международных звонков, и имеет около 200000 абонентов (1.8% рынка), в основном расположенных в Донецке и Одессе.

Golden Telecom предоставляет высококачественные интегрированные услуги связи для корпоративных клиентов, включая местную, междугородную и международную связь, Интернет и услуги мобильной связи. Уже около 10 лет компания имеет представительства в каждом крупном украинском городе.

«Укртелеком является безусловным лидером телекоммуникационной отрасли, почти монополистом, - отмечают аналитики, - Компания контролирует рынок в основном потому, что никто из ее конкурентов не пытался привлечь клиентов Укртелкома. Optima, Farlep и Golden Telecom являются нишевыми игроками, они концентрируют свое внимание на высокодоходных рыночных сегментах, таких как корпоративная фиксированная связь и предоставление фиксированных линий обеспеченным клиентам, живущим в новых кварталах».

Юлия Сухова, FINAM.RU

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	B
Макроэкономическая ситуация в CША	B (C)
Макроэкономическая ситуация в России	C (C)
ПОЛИТИКА
Израильские вертолеты нанесли удары по домам палестинских боевиков	B
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	C
Уровень мировых цен на металлы	C
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
Северсталь объявила параметры выкупа допэмиссии	B
Роснефть не вошла в индекс MSCI	B
Кадровые перестановки в Газпроме	A
"Вимм-Билль-Данн" купил Очаковский молочный завод	C

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - нейтральный