Сорвет ли ФРС ралли в США?

Сорвет ли ФРС ралли в США? Куда двинется фондовый рынок после бурной первой половины года? По мере того, как головокружительное первое полугодие для американских акций подходит к концу, индекс Nasdaq 100 готов к лучшему открытию за шесть месяцев за всю историю наблюдений, и Уолл-стрит все больше обеспокоена тем, что Федеральная резервная система сорвет ралли.

Исторически сложилось так, что устойчивый рост фондового рынка в первом полугодии является хорошим предзнаменованием для остальной части года. Но стратеги с Уолл-стрит проявляют осторожность, предупреждая, что ралли акций технологических компаний выглядит преувеличенным. В какие активы лучше вложиться сейчас?

Есть правило «не торгуй против Федрезерва». Рынок не прошел не только пик повышения ставки, но и цикл ее снижения (а ставку обычно понижают при рецессии), поэтому на ралли рассчитывать в условиях ослабленной экономики и падающих корпоративных прибылей не стоит. Последний виток повышения в рамках боковика был спровоцирован, главным образом, закрытием коротких позиций, а также ралли в технологическом секторе на фоне эйфории вокруг ИИ.

В 2023 году ралли объясняется спросом на акции, как на антиинфляционный актив на фоне недоверия к гособлигациям, и ставку делали на лузеров 2022 года и фиксировали прибыль по лидерам 2022 года. Если же отсчитывать от точки разворота, начала 2022 года, то, очевидно, что отраслевая динамика соответствует медвежьему тренду за исключением нефтегазового сектора (благодаря сверхприбылям) и ИТ (из-за всплеска интереса к ИИ).

Большинство аналитиков считают, что до конца года ФРС будет повышать ставку или как минимум держать ее, но это уже не сенсация и эти решения смогут вызвать лишь временный локальный пессимизм на рынке акций.

В среду должны выйти результаты стресс-тестов банков в США, которые покажут достаточность капитала после весенних сотрясений на уровне региональных банков и обесценения активов, в том числе на рынке недвижимости. От выводов ЦБ зависят не только дивиденды и байбэки банковского сектора, но и кредитование потребителей и бизнеса. И более острую проблему может создать нехватка ликвидности в банковском секторе, которая заморозит или отменит инвестиционные проекты в реальной экономике и создаст предпосылки для распродажи на рынке акций.

Техническая картина (недельный фрэйм) указывает на коррекционную картину. Если индекс по итогам недели снизится и закрепится ниже уровня 4300, то можно ожидать углубления коррекции и считать пробой вверх этого уровня ранее ложным.