Сопоставление Макроуровня С Рынками
У моего коллеги Джеймса Найтли (JK) в наши дни незавидная задача - прогнозировать заработную плату в несельскохозяйственном секторе США, в чем я был особенно плох, когда это было моей работой (хотя я бы поспорил, не намного хуже, чем кто-либо другой). Но у него также есть задача прогнозирования доходности облигаций США. Хотя это непростая задача, по крайней мере, в прошлом, если бы вы знали, куда направляются макроэкономические данные, а несельскохозяйственные платежные ведомости были и остаются крупнейшим движущим фактором макроэкономического рынка, тогда не было такого большого скачка, чтобы сказать, в каком направлении и сколько будет доходности казначейства США за 10 лет. Больше нет.
Итак, для небольшой информации о пятничных цифрах в США, вот ссылка на отчет о выплатах после оплаты от JK. И для тех, кто не может найти в себе силы нажать на ссылку в это прекрасное утро понедельника, суть в следующем - цифры были отличными, но немного разочаровывает, что уровень участия не вырос. Позвольте мне, однако, высказать свое мнение по этому поводу, которое заключается в том, что рынки стали исключительно придирчивыми к данным - придираться к тому, что на самом деле было очень хорошим отчетом с сильными изменениями в сторону повышения. Да, участие на самом деле не изменилось, но оно не уменьшилось, и, как ранее довольно подробно отмечал JK, большая часть снижения участия во время Covid была постоянной. Это не вернется. Это не будет меняться из месяца в месяц. И поэтому мы не можем продолжать обвинять участие в качестве причины для накопления в казначействах.
Лично я думаю, что прямо сейчас рынок казначейских облигаций будет расти практически при любом выпуске данных - хороших или плохих. Ралли на слабых макроэкономических данных было бы нормальным, но чтобы ралли на хороших данных, вы должны верить, что это приведет к более быстрому росту, хотя и не обязательно к более высоким пикам ставок политики, что приведет к более раннему завершению цикла роста. Но даже для того, чтобы этот рассказ сработал, вы, вероятно, ожидали, что доходность казначейских облигаций за 2 года выросла, в то время как доходность на внутреннем рынке упала, и этого тоже не произошло в пятницу, так как оба упали.
Отказ от ответственности: Эта публикация была подготовлена компанией ING исключительно в информационных целях, независимо от средств конкретного пользователя, финансового положения или инвестиционных целей. Информация...
больше