Сопоставимые показатели "ДИКСИ" вновь ухудшились
Показатели выручки и прибыли "ДИКСИ" снизились в 1П 2017. Выручка в 1 полугодии 2017 сократилась на 11% г/г до 141 млрд руб. Сопоставимые результаты за 2К 2017 все в минусе, и по темпам снижения практически все хуже, чем в 1К 2017:
- LFL продажи -15%
- LFL траффик -15,9%
- LFL чек -1,2%
Менеджмент ожидает "некоторую негативную like-for-like динамику в третьем квартале".
EBITDA сократилась в 1-м полугодии на 25% г/г до 4,7 млрд руб., а маржа EBITDA опустилась до 3,3% с 3,9% в прошлом году. Чистый убыток в 1П 2017 составил 1,45 млрд руб в сравнении с убытком 0,44 млрд руб годом ранее. Во 2К 2017 была получена чистая прибыль 0,2 млрд руб., но в 5,4х раз меньше, чем в 2К 2016.
Из положительных моментов можно отметить:
- сокращение чистого долга на 13,6% к/к до 25,1 млрд руб.
- более чем двукратный рост свободного денежного потока до 2,8 млрд руб. в основном за счет существенного сокращения капвложений на 46%. Инвестпрограмма в этом году составит 7-8 млрд, уже потрачено 1,56 млрд руб.
Ожидания по прибыли и выручке в этом году снизились с момента начала покрытия акций DIXY, и мы ставим рекомендацию по акциям "ДИКСИ" на пересмотр.