Сокращение чистой прибыли "ПИКа" в 2024 году лишает надежд на дивиденды

Сегодня на фоне умеренного роста российского фондового рынка динамику лучше рынка показывают акции строительной группы «ПИК», подорожавшие на 1%, до 434,1 руб. за бумагу.

Группа «ПИК» опубликовала неоднозначные финансовые результаты по МСФО за 2024 год. Так, выручка компании по итогам года выросла на 15% до 675,1 млрд руб. Основными драйверами роста консолидированной выручки стал рост доходов от строительных услуг, признаваемых, согласно отчётности, на протяжении времени (рост на 13,5% за 2024 год до 153,4 млрд руб.), и рост доходов от реализации не жилых помещений и парковочных мест, также признаваемая на протяжении времени, которые увеличились в 2024 году на 34% до 53,4 млрд руб. При этом выручка от продаж жилой недвижимости в 2024 году снизилась на 1,4% до 358,8 млрд руб., скорее всего, из-за снижения объёмов ипотечного кредитования населения в прошедшем году. Показатель скорректированной EBITDA у группы «ПИК» вырос на 4% в 2024 году до 144,2 млрд руб., а операционная прибыль увеличилась за год на 4,6% до 127,5 млрд руб.

Однако чистая прибыль группы, по итогам 2024 года упала на 45% до 28,7 млрд руб. Это произошло по причине роста убытка от переоценки ряда финансовых инструментов на балансе группы в 10 раз и роста финансовых расходов группы на 20% за прошлый год. Свободный денежный поток группы «ПИК» в 2024 году был отрицательным и составил -79,8 млрд руб., но его отрицательное значение по сравнению с 2023 годом сократилось в 2,5 раза.

Согласно дивидендной политике, группа «ПИК» может направлять на ежегодные дивиденды не менее 30% от консолидированной чистой прибыли по МСФО. Последний раз группа выплачивала дивиденды только по итогам 2021 года, и сокращение чистой прибыли по МСФО в 2024 году вряд ли позволит надеяться на дивиденды по итогам прошедшего года.

Наша целевая цена акции группы «ПИК» в годовом горизонте составляет 460 руб.