Сохраняем позитивный взгляд на акции "Ренессанс Страхования" после отчетности

Страховщик Ренессанс Страхование представил финансовые результаты по МСФО за 1-й квартал 2025 г. Объем собранных страховых премий вырос на 22,6% до 40,8 млрд руб. Драйвером роста оставалось накопительное страхование жизни, где сборы подскочили на 116,3% до 22,2 млрд руб. Рост также был зафиксирован в сегментах ДМС (+6,5%, до 2,6 млрд руб.) и автострахования (+2,7%, до 10,1 млрд руб.). Чистая прибыль в минувшем квартале уменьшилась на 16% до 2,5 млрд руб., что было обусловлено «бумажным» убытком в 4,4 млрд руб. из-за отрицательной переоцени валютных активов, а также изменением стандарта отчетности. При этом рентабельность капитала составила достаточно высокие 31,1%. Компания также сообщила о продолжающемся быстром росте онлайн-маркетплейса медицинских услуг Budu, где среднемесячный рост продаж в этом году составляет 60%.

Инвестиционный портфель Ренессанс Страхования на 31 марта составил 247,4 млрд руб., увеличившись с начала года на 5,4%. В составе портфеля 84% приходится на облигации, депозиты и денежные средства. Коэффициент достаточности капитала (solvency ratio) на уровне 130% заметно превышает регуляторный минимум 105%.

Вышедшую отчетность мы оцениваем нейтрально. Чистая прибыль снизилась из-за нерегулярных статей, но бизнес компании продолжает расширяться. При этом компания продолжает уделять большое внимание развитию цифровых технологий и комплементарных нестраховых сервисов, что создает основу для будущего устойчивого роста. Мы подтверждаем целевую цену акций Ренессанс Страхования на уровне 152,2 руб. и рейтинг «Покупать» для них.