Сохранение геополитической неопределенности будет способствовать укреплению доллара

Геополитика выходит на первый план. Нападение ХАМАС на Израиль усилило геополитическую неопределенность при и без того повышенной волатильности инвестиционного климата. Первая реакция рынка была ожидаемой — покупка золота, нефти и UST, а также продажа акций (было бы странно, если бы этого не произошло). Но к концу торговой сессии понедельника, когда основной конфликт переместился в Сектор Газа, фондовые рынки стабилизировались, а индексы вышли в «плюс» (возможно, преждевременно).

Но обострение на Ближнем Востоке — не единственный повод для беспокойства: Украина, американские заложники в Иране и обсуждение ядерной программы Тегерана, плюс желание ОПЕК поднять цены на нефть. Кроме того, власти Китая несомненно пристально следят за развитием событий, учитывая ее инвестиции в инфраструктурную инициативу «Один пояс — один путь» на Ближнем Востоке.

Мы ожидаем, что сохранение геополитической неопределенности будет способствовать укреплению доллара. С точки зрения распределения активов в портфелях обострение может привести к ралли в облигациях. При этом в американских акциях меньше риска, чем в международных. В понедельник инвесторы укрепили позиции в бумагах американских компаний военно-промышленного комплекса, но стоит отметить, что на долгом горизонте доля государственных расходов на оборону в ВВП США снижается: с 11% на начало 1960-х гг. до 3.6% в настоящее время.