Соглашение с Евросоюзом – благо для российской экономики и финансового рынка. Особое внимание на Газпром. Александр Разуваев, к.э.н., ведущий аналитик ФК "Мегатрастойл". Наша страна достигла

Соглашение с Евросоюзом – благо для российской экономики и финансового рынка. Особое внимание на Газпром.

Александр Разуваев, к.э.н., ведущий аналитик ФК "Мегатрастойл".

Наша страна достигла соглашения с представителями Евросоюза по вопросу присоединения к ВТО. Переговоры продолжались 6 лет. Данное соглашение, несомненно, является победой российского правительства, которому удалось отстоять свою позицию по ключевым вопросам. Следует отметить, что европейские страны являются основными внешнеторговыми партнерами России. Отношения с Евросоюзом последнее время не всегда складывались гладко из-за предвзятой оценки действий России на Северном Кавказе. России также предстоит договориться по вопросу присоединения к ВТО с США и Китаем.

На наш взгляд, договоренность с Евросоюзом является свидетельством усиления экономической и политической мощи России в последнее время. Несомненно, данная договоренность делает нашу страну более привлекательной для иностранных инвесторов, что положительно скажется на стоимости финансовых активов. Крупные сделки по слияниям и поглощениям также не за горами. Можно с уверенностью прогнозировать увеличение спроса на российские рубли и снижение дисконта цен на российские товары и услуги по отношению к мировым. Мы также полагаем, что с точки зрения конкуренции в глобальной экономике нынешний момент наиболее удачный для вступление в ВТО.

Курс на либерализацию экономики позволяет надеяться на быстрое снятие ограничений на инвестиции нерезидентов в капитал Газпрома и коммерческих банков. Вместе с тем, мы отмечаем, что либерализация банковского сектора приведет к ужесточению конкуренции в данном сегменте рынка. Соответственно соглашение с Евросоюзом является умеренно негативным фактором для российских коммерческих банков и Сбербанка РФ. Мы не уверены, что в долгосрочном плане Сбербанк РФ сможет эффективно конкурировать с дочками ведущих мировых банков за наиболее привлекательную частную и корпоративную клиентуру.

Газпром оказался в наибольшем выигрыше от соглашения с Евросоюзом. Внутренние тарифы будут повышены c 27-28 долл. за тыс. куб. м. до 37-42 долл. к 2006 году и до 49-57 долл. к 2010 году. Газпром также сохранит экспортную монополию. Экспортные пошлины на газ не превысят текущий уровень. Высокие нефтяные цены обеспечат хорошие финансовые потоки от экспорта в ближайшее время. Мы полагаем, что акции Газпрома являются идеальным объектом для долгосрочных инвестиций на российском рынке. Данные активы обладают высокой ликвидностью, надежностью и потенциальной доходностью.

Вступление в ВТО положительно скажется на российском металлургическом секторе. Во многом перспективы развития российского металлургического сектора связаны с быстрым ростом потребления в Китае. Мы полагаем, что в ближайшие 2 года в данном секторе завершится консолидация. В результате число высококачественных металлургических бумаг возрастет. Основные акционеры металлургических компаний начинают уделять больше внимания повышению стоимости своих активов. Очередным подтверждением данному процессу является предстоящее IPO группы Мечел.

Негативно вступление в ВТО повлияет на Автоваз, Аэрофлот и Ростелеком. Тарифы в автомобильном секторе будут снижены, мы также отмечаем, что рост реальных частных доходов увеличит спрос на иностранную автомобильную продукцию из-за ее более высокого качества. Негативные результаты для Аэрофлота касаются роялти от иностранных перевозчиков за пролет над территорией России в размере 300 млн. долл. При этом выручка компании за 2003 год по российским стандартам учета составила 1580 млн. долл., чистая прибыль – 129 млн. долл. Ситуация с роялти будет изменена до 2013 года. Отдельное соглашение по авиаперевозкам Россия и Евросоюз подпишут в следующем году. Что касается Ростелекома, то либерализация рынка дальней связи состоится в 2007 году. Ранее она планировалась на более поздний срок. Субсидирование сельской связи после либерализации будет осуществляться за счет всех операторов с помощью фонда универсальной услуги. Вместе с тем, мы отмечаем, что вступление в ВТО и более тесная интеграция в мировое хозяйство существенно повысит спрос на услуги Ростелекома.

Наша страна намерена также присоединиться к Киотскому протоколу. Менеджмент РАО ЕЭС России уже заявил, что компания собирается продавать квоты на выброс парниковых газов, что серьезно улучшит эффективность бизнеса компании. Мы сохраняем рекомендацию “ДЕРЖАТЬ” по акциям РАО ЕЭС России из-за неопределенности со схемой продажи ОГК. Однако, мы отмечаем, что договоренность с Евросоюзом повышает вероятность участия крупных европейских игроков в аукционах по продаже российской генерации.