"Софтлайн" приобрел "Омег-Альянс" - плюсы и минусы сделки

Акции ГК «Софтлайн» на торгах 27 июня движутся вместе с рынком, корректируясь вниз на 0,33%, до 101,6 руб. Компания объявила о завершении приобретения контрольного пакета (51%) группы компаний «Омег-Альянс», специализирующейся на решениях в области промышленного консалтинга. Сумма сделки, оплаченной в основном акциями «Софтлайна», не раскрывается. К 2028 году компания планирует стать владельцем 100% «Омег-Альянса». 

Согласно условиям договора, консалтинговая группа не может продавать полученные в оплату акции «Софтлайна» в течение пяти месяцев с момента заключения сделки. В дальнейшем такие продажи ограничиваются 10 млн руб. за один торговый день. «Омег-Альянс» войдет в подразделение «Софтлайна», которое занимается разработкой программных продуктов для промышленности и уже включает ранее купленные эмитентом компании VISITECH и ОМЗ-ИТ. По оценкам менеджмента, в консолидированной отчетности группы совокупный объем кросс-продаж продуктов в 2025 году может достичь 600 млн руб. 

Сделка может обеспечить неплохой синергетический эффект для «Софтлайна», поскольку выручка «Омег-Альянса» за 2024 год по РСБУ составила 500 млн руб. с прогнозом роста в 2025-м на 75–80%, а операционная рентабельность в 2024-м равнялась 30%. Долгосрочным плюсом для котировок «Софтлайна», на наш взгляд, станет ограничение на продажу акций эмитента нынешними владельцами «Омег-Альянса», так как удастся избежать сильных просадок. 

На сегодняшний день фондовый рынок, судя по всему, недооценивает этот фактор. Негативная динамика ценных бумаг «Софтлайна» может быть связана также с тем, что до полного поглощения «Омег-Альянса» остается три года, а также с временным лагом, необходимым для формирования синергии и с неуверенностью относительно возможности компании платить дивиденды при повышенной активности на рынке M&A.

Наша целевая цена по акции «Софтлайна» в годовом горизонте — 130 руб.