Собрать урожай прибыли с ETF Agribusiness
Анастасия Тупицына, аналитик отдела информации и анализа мировых рынков ИК "Финам".
Сельскохозяйственные коммодитиз, в начале года считавшиеся явными фаворитами при вложении денежных средств, к концу сентября совсем сдали позиции - сыграли свою роль ожидания замедления темпов роста мировой экономики. Действительно, возможное падение спроса на продукцию сельскохозяйственного сектора негативно сказалось на динамике немецкого индекса DAXglobal Agribusiness, за месяц потерявшего более 20%. Тем не менее, долгосрочный прогноз по отрасли в целом остается "бычьим", а значит, и перспективы вложений в нее можно назвать оптимистичными. Мы попытались прояснить ситуацию на примере индексного фонда Agribusiness.
Сразу бросается в глаза, что доходность данного ETF, в состав которого включены компании сельскохозяйственного сектора, за пятилетний период составляет 27,25% - неплохой результат на фоне тотального обвала на финансовой арене. Для сравнения за аналогичный срок Dow Jones industrial average упал на 5,24%, S&P 500 "стал легче" на 5,67%. При этом за год фонд потерял более 40%.
Основная часть входящих в состав ETF Agribusiness компаний являются разработчиками биотехнологий и производителями сельскохозяйственных удобрений (49%), а также сельскохозяйственной продукции (28%) и оборудования (20%) (рис. 2). По рыночной капитализации 76,7% этих компаний относятся к крупным, 18,6% - к средним и 4,7% из них мелкие. Наибольший вес в составе ETF принадлежит Deere, производящей сельхозтехнику, и Monsanto, мировому лидеру в области биотехнологии растений.
Рассматривая основные риски для инвестирования в фонд, стоит учесть низкую диверсификацию активов, что говорит о значительной зависимости колебаний доходности ETF от событий в сельскохозяйственной отрасли - негатив в секторе не будет нивелирован позитивными новостями других сфер рынка. Другой опасностью является то, что более половины компаний в составе ETF Agribusiness являются американскими (рис. 3), что ставит показатели фонда под удар в свете последних событий в США.
Что касается рисков для отдельных подотраслей, отрицательный эффект для компаний-производителей высокотехнологичных семян и прочих новинок, путем биоинженерии измененных для большей урожайности, может стать гонение генно-модифицированной продукции. Традиционным в кризисный период станет и снижение расходов на научные разработки, что увеличит опасность стагнации в отрасли. Поставщики на мировые рынки сельскохозяйственной техники могут оказаться перед лицом трудностей партнеров в получении кредитов на финансирование покупки дорогостоящего оборудования в свете сжатия кредитного сектора. Для компаний, чья деятельность связана непосредственно с производством сельхоз продукции, ключевую роль будут играть мировые цены на коммодитиз.
Тем не менее, важно подчеркнуть, что в долгосрочном периоде стоимость данного товара продолжит рост. Причин для подобной картины несколько. Во-первых, это ожидаемое превышение спроса над объемами производства. Неизбежный рост потребления мяса в Китае, на производство которого используются сельскохозяйственные коммодитиз, также внесет свой вклад в процесс увеличения цен. Во-вторых, массовое распространение использования альтернативных источников энергии, в частности, биотоплива, получение которого также зиждется на зерновых, при ограниченности посевных площадей неизбежно окажет давление на рост их стоимости. Таким образом, можно утверждать, что будущее у сельскохозяйственных коммодитиз однозначно "бычье". Аналогичные выводы можно сделать и для разработчиков биотехнологий и производителей сельхозтехники, разработки и модернизация которых ведет к увеличению урожайности, столь необходимой при ограниченности земельных ресурсов в наши дни.
Исходя из вышесказанного, можно заключить, что на положительную отдачу от инвестиций в Agribusiness ETF стоит рассчитывать, в первую очередь, долгосрочным инвесторам, которых не испугает даже значительная волатильность фонда - 52-х недельный максимум индекса DAXglobal Agribusiness, к динамике которого привязывается Agribusiness ETF, достигает 729,75 пкт., минимум - 449,7 пкт.