Снова обращаю внимание, что инфляция выросла достаточно резко в Еврозоне

Денис Шевченко, трейдер-аналитик Fxmarketreview.com. Если посмотреть на дневные графики по мажорам и золоту, график фунт/доллара в данном случае будет исключением, то заметна некоторая коррекция после лавинного закрытия позиций против доллара. Индикаторами настроения по доллару, я думаю, есть смысл считать в нынешней ситуации канадский доллар, золото, нефть и фунт. Остальные выжидают. Посмотрим, что же толком произошло. Кто-то скажет – доллар не растет, а выглядит поддержанным на фоне сокращения лонгов по йеновым кроссам, что, в свою очередь, оказывает давление на конкурентов доллара и снижает их в мажорах по доллару. В данном случае не играет роли, технически, за счет чего доллар более-менее поддержан. Однако и фундаментально есть основания для краткосрочного и возможного среднесрочного роста доллара. Снова обращаю внимание, что инфляция выросла достаточно резко в Еврозоне, в Великобритании, и вчера мы увидели рост в Штатах, хотя и рост под контролем. Однако думаю, не стоит снова разъяснять о том, что падение доллара провоцирует рост цен на нефть. Самое что интересное – спрос и предложение в мире на золото сбалансированы, и рост котировок вызван спекулянтами искусственно, с целью нажиться в явной мере. Причем нефтяные контракты также загнали спекулятивно к 100 долларам. Интересен тот факт, что, например, российские и американские нефтяные компании не получают прибылей как многим может показаться – в Штатах за последние 20 лет не было создано ни одного нового перерабатывающего завода – мощностей не хватает, природные катаклизмы дают о себе знать. В России налоговое законодательство не настолько совершенно, чтобы компании могли чувствовать себя с прибылью достаточно вольготно. Основным фундаментальным фактором, которым спекулянты пользуются для возобновления коротких позиций по доллару, является масштабность ипотечного кризиса и вероятное последующее сокращение ставок Федрезервом на 50 б.п. в ближайшие полгода. Однако мало кто озирается на ЕЦБ и Банк Англии. Трише постоянно твердит о том, что высокий курс евро сдерживает рост цен на нефть, однако посмотрите на вспышку инфляции при таких ставках, росте инфляции и уровне деловой активности. Я думаю, ситуация будет напоминать Штаты год назад. Речи о росте ставок, я считаю, и быть не может. Срезание ставки Банком Англии, кажется, уже не вызывает сомнения – в ближайшие полгода ставку срежут на 25 – 50 б.п., хотя в этом году ЕЦБ и БА, скорее всего, оставят еще на прежнем уровне. В дальнейшей перспективе, как только кризис ипотеки и падение цен на недвижимость сформируют «дно», а об этом намекают на период зимы 2008, то всплеск деловой активности в Штатах получит новый импульс, и Федрезерв, скорее всего, пойдет снова на повышение. Уже сейчас некоторые экономисты на фоне последних данных по Штатам пересматривают ВВП в 3 кв с повышением, и даже за 4 кв с повышением. Теперь посмотрим несколько вглубь. В 1 кв ВВП был 0.7%, за 2 кв 3.8%, за третий, предварительно 3.9%. Причем за 3 кв повышают до 4.4-4.9%. За 4 кв прогноз повысили с 0.6-0.9% до 1.5-1.9%. Если взять средний ВВП за год, то получится примерно в среднем 2.45-2.55% среднегодовой, что не так уж и плохо, и это на фоне разгоревшегося кризиса в ипотеке. Будет интересно, если в разгар кризиса, на фоне ослабевшего доллара и сократившегося торгового баланса и вовсе ВВП за 3 кв будет самым высоким за год. Однако, и в этой бочке меда есть ложка дегтя – многие экономисты считают, что в среднесрочной перспективе, текущее состояние по кредитам, в частности ужесточение кредитных условий, непосредственно отразится на самом важном звене американской экономики – потребителе. Что в свою очередь отразится на расходах и доходах, потребительскому доверию, покупательской способности, что ничего позитивного для роста экономики не даст, а скорее напротив. Судя по всему, рынок сейчас будет идти «боком», т.е. будет нечто вроде бокового движения, однако нельзя исключать направленности этого движения с уклоном против доллара.