Снижение выручки в Северной Америки негативно сказывается на финансовых результатах Halliburton
Сегодня один из крупнейших представителей американского нефтесервиса Halliburton опубликовал отчётность за третий квартал 2023 года. В прошедшем квартале выручка компании выросла на 8,3% г/г до 5 804 $ млн, EBIT - на 22,6% г/г до $ 1 037 млн, а скорректированная чистая прибыль на акцию увеличилась на 31,7% г/г до $ 0,79. При этом в квартальном выражении динамика финансовых результатов была практически нейтральной.
Свободный денежный поток снизился на 7,4% г/г до $ 465 млн, что преимущественно связано с увеличением капитальных затрат на 63% г/г и увеличением оборотного капитала на $ 209 млн за квартал. Несмотря на это, чистый долг Halliburton сократился на 1,6% г/г, а в течение третьего квартала компания выкупила собственных акций примерно на $ 200 млн (0,3% доходности).
Рост выручки в годовом выражении в основном связан с положительной динамикой вне США. В то же время в Штатах выручка снизилась 1,0% г/г и на 3,3% кв/кв. Американские нефтяники продолжают фокусироваться на повышенных выплатах акционерам и лишь умеренно увеличивают инвестиционную программу. Менеджмент Halliburton всё ещё ожидает продолжения роста американского нефтесервисного рынка, однако квартальная динамика пока не подтверждает данный прогноз.
Halliburton: основные финпоказатели за 3 квартал 2023 г. ($ млн)
| Показатель | 3кв 2023 | 3кв 2022 | Изм., % | 3кв 2023 | 2кв 2023 | Изм., % |
| Выручка | 5804 | 5357 | 8,3% | 5804 | 5798 | 0,1% |
| EBIT скорр. | 1037 | 846 | 22,6% | 1037 | 1011 | 2,6% |
| Освоение скважин и добыча | 746 | 583 | 28,0% | 746 | 707 | 5,5% |
| Бурение и оценка пласта | 378 | 325 | 16,3% | 378 | 376 | 0,5% |
| Прочее | -87 | -62 | N/A | -87 | -72 | N/A |
| Маржа EBIT | 17,9% | 15,8% | 2,1 п.п. | 17,9% | 17,4% | 0,5 п.п. |
| EPS скорр. | 0,79 | 0,60 | 31,7% | 0,79 | 0,77 | 2,6% |
| Чистый долг | 6864 | 6977 | -1,6% | 6864 | 6971 | -1,5% |
| Свободный денежный поток | 465 | 502 | -7,4% | 465 | 749 | -37,9% |
| Капитальные затраты | 409 | 251 | 62,9% | 409 | 303 | 35,0% |
На наш взгляд, отчётность Halliburton умеренно негативна для акций компании. Финансовые результаты оказались близки к ожиданиям аналитиков. При этом Halliburton выделяется высокой долей рынка Северной Америки в выручке, в связи с чем замедление нефтесервисного сектора в данном регионе особенно негативно именно для Halliburton.
Мы сохраняем целевую цену акций Halliburton на уровне $ 44,0, что соответствует апсайду 7,3%.