Снижение внутренних цен на дизельное топливо скажется на "Газпром нефти", "Татнефти" и "Башнефти"

Правительство РФ обсуждает запрет на экспорт дизельного топлива для непроизводителей как минимум на месяц, сообщает Интерфакс. Также власти могут продлить до октября запрета на экспорт бензина для производителей, который был введен еще с конца июля.

Оценка. Меры направлены на снижение оптовых цен на нефтепродукты. С начала августа внутренние оптовые цены на АИ-92 и дизтопливо прибавили 12% и 25% — главным образом из-за внеплановых ремонтов на нескольких НПЗ после атак БПЛА. Введенный летом запрет на экспорт бензина не остановил роста цен. Отсюда можно сделать вывод, что мощности по производству бензина временно сократились более, чем на 13%, ведь именно такой объем производства исторически поставляется на экспорт. Дизельного топлива же экспортируется традиционно больше —около 40% объема производства.

Влияние. Снижение внутренних цен главным образом скажется на Газпром нефти, Татнефти, Башнефти. В меньшей степени уменьшение оптовых цен на дизельное топливо затронет ЛУКОЙЛ, Роснефть, Сургутнефтегаз, у которых не такая высокая доля выручки от продажи нефтепродуктов. Как пишут СМИ, правительство рассматривает ряд мер по охлаждению оптовых цен на дизтопливо. Обозначалось ужесточение правил биржевой торговли, сейчас затронут вопрос о запрете экспорта для непроизводителей, а потенциальным последствием может быть временный полный запрет экспорта. Фаворитом в сегменте является ЛУКОЙЛ: по показателю EV/EBITDA в 2,9х на 2025 г. бумага торгуется с дисконтом к историческому значению 3,2х.