Снижение Центробанком ставок рефинансирования не поможет реальному сектору
Сегодня российский Центробанк объявил о снижении ставок рефинансирования на 0,5%, причем на сей раз сокращение коснулось всех инструментов ЦБ - как по предоставлению ликвидности (РЕПО, кредиты под неторгуемые активы, кредиты овернайт), так по ее абсорбированию (депозиты в ЦБ). Таким образом, ставка для кредитования российских банков опустилась ниже 10% и составила 9,5%.
Вместе с тем, Надоршин отмечает, что кредитование нефинансового сектора, которому должны способствовать низкие ставки Центробанака, не торопится оживать. "Более того, приток спекулятивного капитала в последний месяц заставил ЦБ активно покупать валюту и привел к заметному укреплению рубля. Все вместе эти факторы подталкивают регулятор к более динамичному снижению ставок, чем планировалось ранее", - говорит эксперт.
Главный экономист УК "Русь-Капитал" Алексей Логвин согласен с тем, что от снижения ставок рефинансирования ЦБ, кредитование реального сектора не оживится. "Теоретически финансовому сектору создаются лучшие условия для предоставления кредитов, и часть денег действительно может перетечь в нефинансовый сектор, но это не будет массовым явлением, - прогнозирует он. - У предприятий есть большая долговая нагрузка, которая не компенсируется выручкой. Поэтому предприятия не вызывают доверия в качестве заемщиков и банки не хотят давать им кредиты. Надо снижать в первую очередь долговую нагрузку предприятий".
По подсчетам заместителя руководителя аналитического отдела ИФК "Метрополь" Марка Рубинштейна, от снижения ставок рефинансирования до 9,5% российские банки смогут сэкономить около 10 млрд рублей. "Будучи одним из основных инструментов денежно-кредитной политики, ставка рефинансирования в России, тем не менее, играет значительно меньшую роль для экономики, чем ставки ЦБ в странах Запада", - также отмечает эксперт.
Аналитики прогнозируют, что Цетробанк и дальше будет снижать ставку рефинансирования, объясняя это позитивными инфляционными ожиданиями. "В ноябре-декабре регулятор пойдет еще на пару сокращений ставок, - отмечают в банке "Траст". - В сумме мы прогнозируем ее уменьшение на 0,75-1% до конца года".
Вместе с тем, тенденция к понижению ставoк рефинансирования в России расходится с наметившейся мировой тенденцией к повышению ставок. Так, ЦБ Норвегии и Австралии повысили ставки на 0,25%, и теперь в европейской стране они составляет - 1,5%, а на Зеленом континенте - 3,25%. Ужесточение кредитно-денежной политики в этих странах, по мнению экспертов, связано со стабильным курсом на восстановление экономики и одновременно ожиданиями повышения уровня инфляции.
Однако в других странах, в том числе и США, монетарные власти заявляют о том, что не готовы повышать ставки. Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильям Дадли недавно заявил, что ФРС необходимо удерживать ставки на низком уровне "в течение продолжительного периода времени" в целях стимулирования роста занятости и производства. А неделей ранее другой чиновник из ФРС сказал, что накручивание инфляционной спирали в будущем будет сопровождаться увеличением ставок.
Главный аналитик инвестиционного департамента "Промсвязьбанка" Дмитрий Грицкевич ожидает, что остальные страны G-20 (в частности, США, Евросоюз, Великобритания и Япония) могут начать повышать ставки уже в I полугодии 2010 года. "Судя по тенденции восстановления ВВП стран G-20, рост валового продукта может начаться уже в III-IV квартале 2009 года. При этом регуляторы понимают, что их решения по ужесточению денежной политики должны приниматься с опережением, не дожидаясь возрастающего инфляционного давления", - поясняет он.
В российской же экономике ситуация не так благополучна, как в мировой - и ЦБ РФ, снижая ставки, ко всему прочему пытается настроить банки на оптимистичный сценарий развития событий. "Снижение ставок рефинансирования - очередной знак участникам рынка со стороны монетарных властей, что острая фаза кризиса пройдена и потрясений в финансовой сфере бояться не стоит. Ситуацию может изменить только резкое снижение цен на нефть, однако, это очень маловероятно", - говорит начальник аналитического отдела ИК "Галлион Капитал" Александр Разуваев.
Рейтинг событий, влияющих на российский рынок
| Событие | Рейтинг | Прогноз |
|---|---|---|
| МАКРОЭКОНОМИКА | ||
| Общая ситуация на мировых фондовых рынках | C |  |
| Макроэкономическая ситуация в CША | D |  |
| Макроэкономическая ситуация в России | B | |
| ПОЛИТИКА | ||
| C.Иванов: на сегодняшний день поставок комплексов С-300 в Иран нет | C | |
| СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ | ||
| Уровень мировых цен на нефть | C | |
| Уровень мировых цен на металлы | C | |
| ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ | ||
| В ноябре конвейер "КАМАЗа" будет работать в режиме пятидневной рабочей недели | B | |
| Правительство выделило "РусГидро" 4,3 млрд рублей для ускорения реконтструкции СШГЭС | B | |
| Чистая прибыль "ЛУКОЙЛа" в 3 квартале 2009 года по РСБУ снизилась до 1,76 млрд рублей | C | |
ПРИМЕЧАНИЕ:
- Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
- В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
- Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.
Инвестиционный фон - умеренно позитивный