Снижение ЦБ РФ ставки рефинансирования: начало положено?

С 24 апреля ЦБ РФ снижает процентные ставки по отдельным операциям, проводимым банком. В частности, ставка рефинансирования, установленная с декабря 2008 года на уровне 13%, составит 12,5% годовых.

Также изменены будут следующие процентные ставки: по кредитам overnight — до 12,5% годовых; по ломбардным кредитам на 1 календарный день — до 11,5% годовых; на 7 дней — до 11,5% годовых; на 30 дней — до 11,5% годовых; по кредитам Банка России, обеспеченным активами или поручительствами, на срок до 90 календарных дней — до 11,5% годовых, от 91 до 180 дней — в размере 12% годовых; от 181 до 365 дней — в размере 12,5% годовых; по операциям прямого РЕПО (по фиксированным процентным ставкам): на 1 день — до 11,5% годовых; на 7 дней — до 11,5% годовых; по сделкам "валютный своп" сроком на 1 день (рублевая часть) — до 12,5% годовых; по депозитным операциям Банка России, проводимым по фиксированным процентным ставкам, на стандартных условиях "том-некст", "спот-некст", "до востребования" — до 7,25% годовых; на стандартных условиях "одна неделя", "спот-неделя" — до 7,75% годовых.

О возможном снижении процентных ставок первый зампред Центробанка Алексей Улюкаев говорил еще в начале апреля. По его словам, такая перспектива появилась вследствие стабилизации ситуации с ликвидностью на рынке и замедления темпов инфляции. "На последнюю ставка рефинансирования у нас стране главным образом и завязана", - говорит аналитик ИК "Энергокапитал" Александр Игнатюк. - Наши финансовые власти считают, что подобный метод денежно-кредитного регулирования является основным рычагом давления на инфляцию, хотя это достаточно спорный момент".

Замедление темпов инфляции - к концу года, по прогнозам Алексей Улюкаева, она может оказаться ниже 13% - и некоторый рост цен на нефть дают аналитикам основания надеяться, что нынешнее снижение ставки рефинансирования - лишь начало. "Это же не событие, которое происходит раз в год, - рассуждает начальник отдела анализа рынка облигаций и кредитного риска МДМ-Банка Михаил Галкин. - Как показывает практика последних лет, изменения ставки может происходить раз в месяц". По мнению аналитика, для первого шага величина снижения ставки рефинансирования весьма неплохая. До конца года, считает Михаил Галкин, ставка может быть снижена еще на 2 п.п., а при оптимистичном сценарии развития экономики - и больше.

В ИБ "ТРАСТ" дают более осторожные прогнозы. По мнению аналитиков банка, в годовом выражении инфляция может ускориться ближе к концу лета, в то время как приток капитала, который наблюдается сейчас, может еще раньше превратиться в отток средств. "Для снижения рисков подобного развития событий Банку России очень нужна относительно дорогая национальная валюта, что, по нашему мнению, и ограничит потенциал снижения ставки рефинансирования. Мы не ожидаем, что в 2009 г. она окажется ниже 11,%", - полагают эксперты.

По сути, отмечает Александр Игнатюк, сейчас не столько важна величина снижения ставки, сколько сам сигнал денежных регуляторов о тенденции ее сокращения, поскольку все ключевые ставки так или иначе завязаны на ставку рефинансирования. "Это, безусловно, позитивный сигнал для реального сектора, у которого сегодня нет возможности получить недорогое рефинансирование долгов, не говоря уже о том, что сама новость может несколько оживить рынок в целом", - отмечает аналитик.

Рейтинг событий, влияющих на российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C
Макроэкономическая ситуация в CША	D
Макроэкономическая ситуация в России	B
ПОЛИТИКА
Россия обеспокоена инцидентами на грузино-югоосетинской границе	D
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	С
Уровень мировых цен на металлы	C
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
"Лукойл" планирует довести долю международных проектов в общей добыче до уровня не ниже 20%	C
Чистая прибыль "Группы ВТБ" за 2008 год по МСФО снизилась и составила $212 млн	C
"Газпромбанк" предоставил "Стройтрансгазу" кредит в размере $165 млн	В

ПРИМЕЧАНИЕ:

1. Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события, имеющие рейтинг D по нашей шкале, оказывают слабое влияние.
2. В разделах "Макроэкономика" и "Сырьевые рынки" в столбце 2 в скобках может быть указан рейтинг предыдущего дня.
3. Стрелка "вниз" в столбце 3 указывает на вероятное негативное влияние на рынок, стрелка "вверх" - положительное/нейтральное.

Инвестиционный фон - нейтральный