Снижение ставки, вопреки обычной логике, не грозит разгоном инфляции
Центробанк завтра собирается на экстренное заседание по ключевой ставке. Время назначено тоже неурочное - 10 утра вместо обычных 13:00 мск. Очевидно, ждать до обеда - уже непозволительная роскошь. Эльвира Сахипзадовна ещё на заседании ЦБ 29 апреля прозрачно намекнула, что ключевая ставка продолжит снижаться. Но раз уж процесс решено ускорить, не дожидаясь 10 июня, предположу, что для этого есть причины.
- Вышла статистика по инфляционным ожиданиям населения. В мае они снизились на 1 п.п. - до 11,5%, вернувшись к уровням мая 2021 года. Это даёт ЦБ простор для смягчения ДКП.
- Экономические законы в сегодняшней России работают "через раз". Снижение ставки, вопреки обычной логике, не грозит разгоном инфляции, поскольку она почти не влияет на баланс спроса и предложения. Так что можно не стесняться и действовать.
- Валютный рынок по факту закрыт, а торговый баланс перекошен в пользу экспорта и в ущерб импорту. Снижение ставки ничего в этом раскладе не меняет.
- Рубль аномально укрепился, сегодня торгуется возле 56 (как в мае 2015). От этого страдают экспортеры и бюджет. Понижение ставки может хоть немного охладить этот процесс.
- Экономика в условиях санкций испытывает огромное внешнее давление. Смягчение ДКП логично в этой ситуации. На этом настаивает, в частности, строительное лобби.
На долговых инструментах и банковских депозитах завтрашнее решение сильно не скажется - все уже в рынке. Доходности ОФЗ к погашению = 10-11% годовых, за исключением 2-х самых коротких выпусков, что значительно ниже текущей ставки 14%.