Снижение ставки ФРС на 50 б. п. может спровоцировать волну продаж на рынке

ФРС США: в центре внимания – данные по инфляции. Индекс потребительских цен (ИПЦ), как ожидается, должен подтвердить, что темпы годовой инфляции в США в июле продолжали приближаться к таргетируемому Федрезервом уровню 2%. Если замедление инфляции будет умеренным, это, вероятно, ослабит опасения, что, затягивая со снижением ключевой ставки, регулятор мог подтолкнуть экономику страны к рецессии. При этом данные о значительном падении темпов инфляции могут усилить ожидания, что экономике США предстоит экономический спад, и это будет чревато новым приступом рыночной волатильности. 

Помимо ИПЦ, в США на этой неделе ожидаются данные по розничной торговле за июль и еженедельная сводка по первичным заявкам на пособие по безработице. Кроме того, в предстоящие дни у инвесторов будет возможность услышать комментарии нескольких представителей Федрезерва, включая президента ФРБ Атланты Рафаэля Бостика, главы ФРБ Филадельфии Патрика Харкера и руководителя ФРБ Чикаго Остена Гулсби.

Между тем, рынок свопов сейчас с 50%-й вероятностью ожидает в сентябре снижения ставки федеральных фондов на 50 б. п. Если этот сценарий реализуется, снижение ключевой ставки на 50 б. п. может спровоцировать новую волну закрытия позиций на рынке процентного арбитража (carry trade на основе иены) и, как следствие, еще одну волну продаж на рынке американских ценных бумаг. Исторический опыт показывает, что в первые шесть месяцев после начала цикла снижения ставок Федрезерва индекс S&P 500 обычно падает на 20-40%. 

Сезон отчетности близится к завершению, в центре внимания – потребительский сектор. Период публикации корпоративной отчетности уже выходит на финишную прямую – большинство эмитентов уже обнародовало свои квартальные финансовые показатели. Впрочем, есть еще несколько значимых для рынка корпораций, которым предстоит это сделать на предстоящей неделе, включая розничные сети Home Depot и Walmart. Инвесторов особенно интересует (в частности, с учетом недавних признаков вялости макроэкономических показателей), как эти ритейлеры прокомментируют устойчивость потребительских расходов, которые являются одним из ключевых драйверов экономического роста. Глобальные рынки также ждут отчетности Cisco Systems и Fox Corporation.