Снижение процентных ставок поможет "Ростелекому" показать хороший результат

«Ростелеком» в четверг, 13 ноября, опубликует результаты за III квартал 2025 г. по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Мы прогнозируем неплохую динамику выручки и EBITDA, а также роста чистой прибыли из-за снижения процентных ставок. Ниже представлены наши прогнозы основных финансовых показателей компании в динамике за год. 

Мы прогнозируем рост выручки на 12% к аналогичному периоду 2024 г. до 216 млрд руб. Ключевыми факторами роста, на наш взгляд, останутся мобильные, цифровые и облачные услуги. Причем на мобильные услуги, по нашему мнению, окажет позитивный эффект ограничение звонков в мессенджерах. Мы ждем, что EBITDA в результате вырастет на 11% до 83 млрд руб. и составит 38,5% выручки. 

Мы ожидаем существенного увеличения чистой прибыли за 12 месяцев, поскольку в III квартале 2024 г. на ней заметно сказалась переоценка отложенных налоговых обязательств на 11 млрд руб. Также, мы ждем, что процентные расходы в III квартале 2025 г. начали уменьшаться на фоне снижения процентных ставок. Мы прогнозируем рост чистой прибыли без учета доли миноритариев до 8,1 млрд руб. при рентабельности 3,7%.

Влияние

У нас «Нейтральный» взгляд на обычку и префы Ростелекома. Обыкновенные и привилегированные акции компании торгуются с мультипликаторами 2,6х EV/EBITDA и Р/Е 8х на базе наших прогнозов на год вперед. Прогнозный P/E близок к историческому 9х — на наш взгляд, это оправдано краткосрочностью негативного эффекта высоких процентных ставок на прибыль.