Снижение на 98% от исторического максимума? Наконец ли пришло время купить этого бывшего любимца рынка?

Ключевые моменты

Выручка Teladoc продолжает снижаться, так как бизнес онлайн-терапии BetterHelp остается под давлением.

Руководство "перепрофилирует" свой бизнес, и инвесторам может понадобиться терпение.

Низкая цена акций не автоматически создает хорошее соотношение риск-вознаграждение.

Когда-то Teladoc Health (NYSE: TDOC) была любимцем рынка. Благодаря своему положению как первопроходца в области телемедицины и всплеску онлайн-визитов из-за пандемии COVID-19, акции взлетели до эйфорических уровней. К сожалению, сегодня акции сталкиваются с абсолютно противоположным настроением. Части бизнеса компании продолжают испытывать трудности, и инвесторы наказали акции. На самом деле, акции находятся примерно на 98% ниже своего пикового значения в феврале 2021 года.

На последнем телефонном конференц-звонке по доходам генеральный директор Чарльз Дивита охарактеризовал 2025 год как "год перепрофилирования", так как компания внедряет изменения в продуктах и пытается улучшить свое ценностное предложение. Часть этих усилий будет включать устранение значительных слабостей в бизнесе онлайн-терапии BetterHelp.

Но не упали ли акции слишком низко? К сожалению, текущие проблемы компании могут все еще перевешивать ее цену акций.

Куда инвестировать $1,000 прямо сейчас? Наша команда аналитиков только что раскрыла, что они считают 10 лучших акций для покупки прямо сейчас, когда вы присоединяетесь к Stock Advisor. Смотрите акции »

BetterHelp тянет результаты вниз

Выручка Teladoc снизилась на 2% по сравнению с прошлым годом в третьем квартале 2025 года, составив около $626 миллионов.

Показатели сегмента ставят этот спад в контекст. Выручка интегрированной медицины (виртуальный медицинский бизнес Teladoc) увеличилась на 2% по сравнению с прошлым годом и составила около $390 миллионов. Но выручка BetterHelp упала на 8% до примерно $237 миллионов.

Смотрим за пределы тенденций выручки интегрированной медицины к основным метрикам членства, мы видим некоторые многообещающие тенденции в сегменте. Число членов интегрированной медицины Teladoc в США на конец третьего квартала составило 102.5 миллиона, что на 9% больше по сравнению с прошлым годом. А программа хронической медицины, которая также входит в сегмент интегрированной медицины Teladoc, увидела, что количество участников достигло 1.17 миллиона — снизившись на 1% по сравнению с прошлым годом, но увеличившись на более чем 4% по сравнению с предыдущим кварталом.

Но Teladoc все еще нуждается в сотрудничестве BetterHelp. Руководство пытается перевести сервис на принятие страховых выплат, в отличие от предыдущего акцента на клиентах, оплачивающих наличными.

Руководство указало, что видит признаки того, что это перепрофилирование BetterHelp начинает приносить плоды.

Ключевые метрики для бизнеса BetterHelp, включая коэффициенты конверсии, количество сессий и рост пользователей, все "движутся в соответствии с нашими ожиданиями", сказала финансовый директор Teladoc Мала Мурти на телефонном конференц-звонке по доходам за третий квартал.

Но Мурти также отметила, что их бизнес прямой продажи для потребителей в США "по-прежнему сталкивается с трудностями" — особенно из-за сильной конкуренции со стороны других игроков на рынке, у которых есть сильные предложения через страхование. Но это помогает подтвердить поворот Teladoc, объяснила Мурти.

Этот поворот может помочь со временем. Но краткосрочные проблемы очевидны. Скорректированная маржа EBITDA BetterHelp составила всего 1.6% в третьем квартале, и среднее число платящих пользователей упало на 4% по сравнению с прошлым годом до 382,000.

Низкая цена акций не автоматически делает их покупкой

С учетом того, что акции торгуются примерно по $7, Teladoc торгуется по 0.5 раза к выручке на момент написания. На первый взгляд, это может показаться привлекательным — особенно для компании, которая все еще генерирует значительный денежный поток.

Teladoc сообщила о $67.9 миллионов свободного денежного потока в третьем квартале. Кроме того, компания закончила квартал с $726 миллионов наличными и эквивалентами наличных. Оглядываясь вперед, руководство ориентируется на свободный денежный поток за весь 2025 год в диапазоне от $170 миллионов до $185 миллионов.

Тем не менее, отчет о доходах все еще испытывает трудности. Teladoc зафиксировала чистый убыток в третьем квартале в размере $49.5 миллионов. Честно говоря, квартал включал в себя неналоговые расходы на обесценение гудвила в размере $12.6 миллионов, связанные с ее сегментом интегрированной медицины. Тем не менее, даже если бы вы добавили этот единовременный элемент обратно, скорректированный убыток остается хуже, чем чистый убыток компании в размере $33.3 миллиона в аналогичном квартале прошлого года.

Прогноз также выглядит слабым. Компания прогнозирует, что выручка за четвертый квартал составит от $622 миллионов до $652 миллионов. Это по сравнению с выручкой около $640 миллионов в четвертом квартале 2024 года и $661 миллионом в четвертом квартале 2023 года. Далее, компания ожидает сообщить о чистом убытке на акцию в четвертом квартале в диапазоне от $0.25 до $0.10.

Сильный свободный денежный поток или нет, этот бизнес все еще испытывает трудности с поиском устойчивой модели создания стоимости для акционеров. По этой причине я лично останусь на стороне на данный момент.

Стоит ли вам покупать акции Teladoc Health прямо сейчас?

Прежде чем вы купите акции Teladoc Health, подумайте об этом:

Команда аналитиков Motley Fool Stock Advisor только что выявила, что они считают 10 лучших акций для покупки инвесторами прямо сейчас… и Teladoc Health не была среди них. 10 акций, которые попали в этот список, могут принести огромные доходы в ближайшие годы.

Вспомните, когда Netflix попал в этот список 17 декабря 2004 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашей рекомендации, вы бы имели $509,470!* Или когда Nvidia попала в этот список 15 апреля 2005 года... если бы вы инвестировали $1,000 в момент нашей рекомендации, вы бы имели $1,167,988!*

Теперь стоит отметить, что общий средний доход Stock Advisor составляет 991% — это значительно лучше, чем 196% для S&P 500. Не пропустите последний список из топ-10, доступный с Stock Advisor, и присоединяйтесь к инвестиционному сообществу, созданному индивидуальными инвесторами для индивидуальных инвесторов.

*Возврат Stock Advisor по состоянию на 27 декабря 2025 года.

Дэниел Спаркс и его клиенты не имеют позиций в каких-либо упомянутых акциях. Motley Fool имеет позиции и рекомендует Teladoc Health. У Motley Fool есть политика раскрытия информации.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод