Снижение ключевой ставки должно начать уменьшать стоимость риска для "Сбера"
Накануне Сбербанк обнародовал финансовые показатели за 5 месяцев 2025 года. Только в мае банк заработал 140,6 млрд руб. чистой прибыли (+5,5% г/г). Кредитный портфель в мае показал рост +0,5%, хотя размер портфеля из-за сверхжёсткой политики ЦБ продолжает оставаться ниже значений начала года.
Чистая прибыль Сбера за 5 мес. 2025 г. выросла до 682,9 млрд руб. (+8,7% г/г) при рентабельности капитала в 22,3%. Рост финансовых результатов пока идёт вразрез с динамикой кредитного портфеля не только из-за высоких ставок, но и из-за более высокой базы прошлого года. Если во 2П25 кредитный портфель Сбера не начнет увеличиваться, есть риск увидеть динамику месячной чистой прибыли либо на уровне, либо ниже значений прошлого года. По мере снижения ключевой ставки финрезультаты Сбера должны начать рост параллельно с ростом кредитного портфеля.
Мы рекомендуем держать в портфеле Сбер ап среднесрочно.
Ждём продолжения политики снижения ключевой ставки в 2025 г., что увеличит объем кредитования частных лиц и снизит давление в потребительском кредитовании. Корпоративный кредитный портфель в мае вырос до 27,4 трлн руб. (+0,9% без учета валютной переоценки), но стоимость кредитного риска за 5 месяцев 2025 г. уже 1,7%.
По нашему мнению, снижение ставки должно начать снижать стоимость риска для Сбера во 2П25.
Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.