Снижение экономической активности в 2022 году может оказаться менее глубоким в сравнении с ожиданиями

ЦБ РФ представил статистику по банковскому сектору за ноябрь. Рост розничных кредитов ускорился до 1,2% м/м в ноябре с 1,0% м/м в октябре. Позитивную динамику показал неипотечный кредитный портфель, который вырос на 0,9% м/м после + 0,3% м/м в октябре и сопоставим с уровнем сентября (+0,9% м/м). Поддержку рынку ипотеки в ноябре, главным образом, оказали ожидания населения в отношении возможной отмены льготной программы ипотеки под 7% годовых, однако рост ипотечного кредитного портфеля (без коррекции на секьюритазацию) немного замедлился до 1,5% м/м в ноябре против +1,7% м/м месяцем ранее.

Ситуация в части фондирования также улучшилась – рублевые депозиты немного выросли – +0,8% м/м в сравнении с нулевым ростом в октябре. В целом, результаты за ноябрь соответствуют нашим ожиданиям, так как оперативные индикаторы свидетельствовали об улучшении потребительской активности в ноябре после спада в октябре.

Мы считаем, что текущая динамика  банковского сектора свидетельствует о том, что снижение экономической активности в этом году может оказаться менее глубоким в сравнении с ожиданиями и не исключаем, что спад ВВП составит всего 2,0% г/г по итогам 2022 г.