Снижение дивидендов "Диасофта" - негатив, важно увидеть возврат к выплате 80%

Совет директоров Диасофта рекомендовал выплатить дивиденды за I квартал 2025 г. в размере 80 руб. на акцию. Рекомендация оказалась ниже наших прогнозов, поскольку показатель EBITDA подразумевал дивиденд в размере 163 руб./акц, а не 80 руб./акц., которые совет директоров фактически рекомендовал. С другой стороны, компания озвучила необходимость инвестировать средства, и возможное снижение дивидендов рассматривалось как одно из возможных следствий. Хотя дивиденды чрезвычайно важны для оценки и для инвесторов, для нас в фокусе находятся темпы роста и способность компании показать рост в 2025 г. В конце июня мы ждем раскрытия по финансовому 2024 г., который у компании закончился 31 марта.

Оценка. Мы пока сохраняем наш «Позитивный» взгляд на Диасофт на основе прогнозов менеджмента по росту выручки до 11 млрд руб. и EBITDA до 3,9 млрд руб. В материалах к предыдущей встрече менеджмент озвучил прогноз по выплате дивидендов в объеме 1,6 млрд руб., а сейчас предложил выплатить лишь от этой суммы, что означает отход от обещаний по выплате 80% EBITDA.

Влияние. Краткосрочно мы считаем влияние от более низкой выплаты негативным. Хотя тут важно понимать, насколько это решение будет системным и постоянным. Если это единовременное снижение выплаты, то важно будет увидеть возврат к выплате 80%, если постоянное — то это негативно, поскольку нарушает взятые ранее менеджментом на себя обязательства.