Снижаются ставки на аукционах прямого РЕПО с ЦБ и выделяется дополнительно 1,5 трлн рублей Сбербанку, ВТБ и Газпромбанку

Андрей Глущенко, аналитик УК "Ингосстрах-Инвестиции". Вчерашняя торговая сессия для участников российского рынка акций оказалась бурной, но недолгой. В 12.10 по предписанию ФСФР торги на фондовых секциях ММВБ и РТС были приостановлены до дальнейших распоряжений регулятора. Резкий рост индексов после открытия, достигавший в первый час торгов 6%, сменился еще более резким обвалом, увлекшим котировки на уровни, на 8% -10% ниже закрытия вторника. Причины обвала - продолжение продаж ликвидных бумаг. Добавилась информация о проблемах у инвестиционного банка Кит Финанс, который не смог погасить обязательства по сделкам РЕПО на сумму свыше 10 млрд руб. Все это непосредственно повлияло на настроения инвесторов. Угроза кризиса доверия в банковском секторе витала над рынком. При этом, нынешняя ситуация качественно отличается от ситуации 2004 года, когда имел место предыдущий кризис доверия. С одной стороны, ЦБ и Минфин теперь располагают гораздо большим объемом средств для поддержания банковской ликвидности. Решимость использовать все имеющиеся инструменты вчера и была продемонстрирована. С 18 сентября понижаются ставки ФОР для банков на 4% по всем видам заимствований. Кроме того, снижаются ставки на аукционах прямого РЕПО с ЦБ и выделяется дополнительно 1,5 трлн рублей Сбербанку, ВТБ и Газпромбанку для рефинансирования других участников рынка. С другой стороны, специфика ситуации состоит в одновременном обвале фондового рынка. Последнее обстоятельство затрудняет взаимное финансирование банков, так как большинство кредитов мелким и средним участникам рынка выдается под обеспечение ценных бумаг, которые при обвале, во-первых, не обеспечивают возвратность выданных средств, а во-вторых, снижают объем возможной выдачи, так как у частных банков нет возможности снижать дисконты до нуля по примеру ЦБ. Поэтому важнейшим фактором устойчивости банковского сектора в нынешней ситуации является стабилизация финансового рынка, и вопрос, какой из факторов первичен, не является однозначным. Многое будет зависеть от мер по поддержке рынка, которые смогут обеспечить ФСФР и Правительство. Если удастся остановить отток средств, то рост не заставит себя ждать, так как на имеющихся ценовых уровнях другого долгосрочного сценария у рынка нет.