Сначала кнут, теперь пряник - налоговый манёвр для "Транснефти"
Пока одним секторам льготы урезают, другим, наоборот, смягчают правила игры. На этот раз повезло «Транснефти». Минфин хочет вернуть компании право на инвестиционный налоговый вычет (ИНВ) по региональной части налога на прибыль. Причём поправка будет действовать задним числом — с 1 января 2025 года. С того самого момента, когда компания этого права лишилась.
Объясняем человеческим языком. До 2025 года «Транснефть» платила стандартный налог на прибыль — 20%. Из них 17% шло в регионы, 3% — в федеральный бюджет. На региональную часть компания могла применять инвестиционный налоговый вычет (ИНВ) — то есть, фактически снижать нагрузку, если направляла деньги в новые проекты.
Но в конце 2024 государство решило: «монополист может платить больше». С 2025 по 2030 ставку для «Транснефти» подняли сразу вдвое — до 40%. Теперь 23% уходят в федеральный бюджет, 17% — в региональные. А вместе с этим у компании забрали право на вычет: раз ставка «специальная» — значит, льготы не положены.
И вот теперь — разворот. Минфин предложил вернуть «Транснефти» право на ИНВ по региональной части (те самые 17%). То есть, государство как бы говорит: «Да, мы удвоили вашу ставку, но чуть смягчим режим — сможете снова списывать часть налога».
Что это значит на практике?
эффективная ставка для компании снижается примерно с 40% до 28–35% (в зависимости от региона и объёма вычета);
это живые деньги, которые пойдут не в бюджеты субъектов, а останутся в компании — на капвложения, долги и, главное, дивиденды;
для государства это тоже выгодно: владея 78,5% акций, оно компенсирует выпадающие налоги регионам через рост дивидендных поступлений в федеральный бюджет.
По прогнозам аналитиков, если ИНВ заработает, дивиденды по итогам 2025 года вырастут примерно с 178 до 214 ₽ на акцию. Это означает рост доходности с 14,1% до 16,9% к текущим ценам.
Итог
«Транснефть», конечно, не становится историей роста, но остается надёжной дивидендной бумагой, по которой выплаты могут стабильно держаться на уровне 15–17% годовых. Налоговое давление остаётся высоким, но часть нагрузки снимают, и дивидендная доходность становится ещё привлекательнее.
Если поправки примут, у акционеров будет ещё один аргумент держать компанию в портфеле.