Сможет ли Япония обойтись без США?

В среду, 26 марта были опубликованы данные по торговому балансу Японии, основному партнеру Соединенных Штатов Америки по экспорту и второму по величине партнеру США по импорту, продемонстрировавшие рост. Так, согласно макроэкономической статистике, в феврале темпы роста экспорта в текущих ценах увеличились до 8,7% г/г, что выше январского показателя 7,7% г/г, темпы роста импорта составили 10,1%. Профицит торгового баланса достиг 969,968 млрд йен (9,7 млрд долларов).

Данные новости внушили оптимизм японским рынкам, ведь основные опасения были связаны с негативным влиянием замедления темпов экономического роста США на торговлю между странами. Напомним, что по данным ЦРУ, на Соединенные Штаты приходится 22,8% экспорта из Японии и 12% импорта. Тем не менее, как отмечают аналитики, в последнее время наблюдается тенденция на переориентацию Японии на других торговых партнеров, в частности, на развивающиеся страны. Так, по данным Danske Bank, за последние несколько месяцев экспорт в США в среднем снизился на 5,0% и на данный момент является минимальным с момента рецессии в Штатах в 2001 году. Поставки товаров в Азию демонстрируют аналогичные темпы роста: +5,0%.

Тем не менее, оглянувшись назад, можно увидеть, что в предыдущие месяцы ситуация была не столь оптимистичной: в январе дефицит торгового баланса достиг 79,3 млрд йен, чему способствовало, в первую очередь, сезонное снижение в связи с празднованием Нового года по Лунному календарю, сказался и рост цен на нефть. Что касается предыдущих периодов, снижение профицита торгового баланса, вызванное нисходящей тенденцией на рынках США в связи с кризисом сабпрайм, наблюдалось в течение трех подряд месяцев вплоть до декабря. В текущем же месяце Японии удалось отыграться.

Несмотря на удачный февраль, аналитики сходятся во мнении, что полная изолированность Японии от проблем в США просто невозможна. Экономисты ABN AMRO отмечают, что снижение объемов экспорта в Штаты, в особенности автомобилей, в скором времени скажется на японской экономике, которая не сможет полностью и мгновенно перестроиться на своих европейских и азиатских партнеров. С ними соглашаются и эксперты Danske Bank, по рассчетам которых замедление темпов роста США отразится на других странах, что, в свою очередь, вызовет цепную реакцию, которая дойдет и до Японии. Более того, слабый доллар в валютной паре USD/JPY ведет к укреплению японской валюты, сила которой, уменьшающая конкурентоспособность национальных товаров, крайне невыгодна для экспортеров.

Однако к настоящему моменту мы имеем лишь солидное увеличение профицита торгового баланса, которое означает, в первую очередь, рост ВВП в 1 квартале 2008 года. Многие игроки также полагают, что внушительные объемы экспорта в ближайшее время удержат ключевую процентную ставку на прежнем уровне, несмотря на усиливающееся давление со стороны мировых финансовых рынков. Аналитики Danske Bank прогнозируют снижение ставки не раньше второй половины 2008 года.

Анастасия Казакова,
аналитик отдела информации и анализа мировых рынков Finam.ru.

В нашем рейтинге событий произошли изменения.

Рейтинг событий, влияющих на Российский рынок

Событие	Рейтинг	Прогноз
МАКРОЭКОНОМИКА
Общая ситуация на мировых фондовых рынках	C
Макроэкономическая ситуация в CША	C (B)
Макроэкономическая ситуация в России	C
ПОЛИТИКА
Представители МИД РФ и США обсудят в проблему ПРО	C
СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ
Уровень мировых цен на нефть	C
Уровень мировых цен на металлы	C
ОТРАСЛЕВЫЕ И КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ
По итогам 2007 года МТС может потерять лидерство в России по объему выручки	C
Мечел направил оферту на выкуп компании Оriel Resources	C
Чистая прибыль ТГК-1 уменьшилась из-за возросшего долга	D
ВТБ формирует новый инвестиционный банк	C

ПРИМЕЧАНИЕ: В столбце 2 в скобках указан рейтинг события, присвоенный ему в прошлом прогнозе. В столбце 3 указано знак влияние события на рынок.
Наиболее сильное влияние на рынок оказывают события с рейтингом А, события имеющие рейтинг D по нашей шкале оказывают слабое влияние.

Инвестиционный фон - нейтральный