Сможет ли lululemon остановить эрозию маржи на фоне затрат, вызванных тарифами?

lululemon athletica inc. LULU входит в 2026 год под давлением для поддержания маржи, поскольку более высокие тарифы и отмена исключения de minimis влияют на затраты. В третьем квартале финансового 2025 года валовая маржа снизилась на 290 базисных пунктов (bps) по сравнению с прошлым годом, составив 55,6%, в основном из-за воздействия тарифов и повышенных скидок на фоне ослабления спроса в США. Руководство ожидает, что давление усилится в четвертом квартале финансового 2025 года, прогнозируя снижение валовой маржи на 580 базисных пунктов, при этом тарифы составляют более 400 базисных пунктов.

Однако lululemon не стоит на месте. Компания разработала многоплановую стратегию смягчения, сосредоточенную на повышении эффективности предприятия, выборочных ценовых действиях и оптимизации цепочки поставок. Руководство подчеркнуло важность переговоров с поставщиками, эффективности распределительных центров и экономии по всей компании как ключевых рычагов для компенсации инфляции затрат, вызванной тарифами, с течением времени. Повышение цен, реализованное до сих пор, продемонстрировало эластичность в соответствии с ожиданиями, что предполагает возможность защиты маржи без значительного ущерба для спроса.

Стратегия продуктов также играет свою роль. lululemon ускоряет внедрение новых стилей до 35% весной 2026 года, сокращая циклы разработки продуктов и расширяя возможности реагирования на спрос. Сохраняя объемы запасов ниже темпов роста продаж и быстрее реагируя на успешные стили, руководство стремится повысить продажи по полной цене и уменьшить зависимость от скидок.

Хотя руководство признает, что давление на маржу будет сохраняться в финансовом 2026 году, баланс предоставляет гибкость. С 1 миллиардом долларов наличными и без долгов lululemon может поглощать краткосрочное давление, одновременно инвестируя в эффективность и инновации продуктов. Ключевой вопрос для инвесторов заключается в том, смогут ли эти инициативы опередить затраты на тарифы достаточно быстро, чтобы стабилизировать маржу по мере восстановления спроса в США.

Представляют ли тарифы аналогичную угрозу для маржи конкурентов LULU: CROX и RL?

Поскольку тарифы увеличивают затраты на закупку в секторе одежды, вопрос в том, смогут ли Crocs Inc. CROX и Ralph Lauren Corporation RL защитить свои маржи так же эффективно, как lululemon.

Crocs сталкивается с явным давлением на маржу, так как тарифы снизили валовую маржу примерно на 230 базисных пунктов в третьем квартале 2025 года. Однако руководство предпринимает меры, повышая средние цены продаж (ASP), снижая согласованные производственные затраты и проводя агрессивные меры по снижению затрат, включая 150 миллионов долларов, определенных в период с 2025 по 2026 год. С сокращением акций и жестким управлением запасами CROX считает, что эрозию маржи можно сдержать, несмотря на продолжающееся давление на затраты из-за тарифов.

Ralph Lauren справляется с давлением на затраты, вызванным тарифами, с помощью дисциплинированного ценообразования и строгого контроля затрат. Руководство выделило выборочные повышения цен, диверсификацию цепочки поставок и снижение транспортных и производственных затрат как ключевые меры по защите маржи. Благоприятное изменение структуры в сторону категорий и регионов с более высокой маржой, наряду с уменьшением интенсивности акций, помогает защитить прибыльность. Эти рычаги позволяют RL ограничивать эрозию маржи, даже несмотря на продолжающееся давление тарифов на затраты.

Обзор Zacks для LULU

Акции lululemon выросли на 23,6% за последние три месяца по сравнению с ростом отрасли на 1%.

С точки зрения оценки LULU торгуется по прогнозируемому 12-месячному коэффициенту цена/прибыль 16,51X, что ниже отраслевого значения 16,6X.

Консенсус-прогноз Zacks для прибыли lululemon за финансовый 2025 и 2026 годы предполагает снижение на 11% и 1,4% соответственно по сравнению с прошлым годом. Прогнозы прибыли за финансовый 2025 год увеличились за последние 30 дней, тогда как прогнозы за финансовый 2026 год уменьшились за тот же период.

В настоящее время LULU имеет рейтинг Zacks #3 (Удерживать).

Вы можете увидеть полный список акций с рейтингом Zacks #1 (Сильная покупка) здесь.

Zacks называет 10 лучших акций на 2026 год

Хотите получить ранние советы о наших 10 лучших выборах на весь 2026 год? История показывает, что их результаты могут быть сенсационными. С 2012 года (когда наш директор по исследованиям Шераз Миан взял на себя ответственность за портфель) до ноября 2025 года акции Zacks Top 10 Stocks выросли на +2530,8%, что более чем в четыре раза превышает +570,3% индекса S&P 500.

Теперь Шераз просматривает 4400 компаний, чтобы отобрать 10 лучших тикеров для покупки и удержания в 2026 году. Не упустите свой шанс приобрести эти акции, когда они будут выпущены 5 января.

Будьте первыми, кто узнает о новых 10 лучших акциях >>

Хотите получить последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать отчет о 7 лучших акциях на следующие 30 дней. Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Мнения и взгляды, изложенные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод