Сможет ли J&J компенсировать истечение патента на Stelara, проблемы с медицинскими технологиями в Китае и юридические препятствия в 2026 году?

Johnson & Johnson JNJ сталкивается с несколькими проблемами, такими как потенциальные потери от истечения патентов на лекарства, продолжающиеся судебные разбирательства, связанные с его тальковым порошком, и более широкие макроэкономические неопределенности. Здесь мы обсуждаем различные трудности, с которыми сталкивается J&J, и выясняем, готов ли гигант в области лекарств и медицинских устройств справиться с ними.

Stelara LOE и переработка Medicare Part D наносят ущерб продажам J&J

J&J потерял эксклюзивные права на патент на свой многомиллиардный продукт Stelara в 2025 году. Stelara был ключевым драйвером выручки для J&J, составляя около 18% продаж подразделения Innovative Medicine в 2024 году, прежде чем потерять эксклюзивность патента в 2025 году.

Несколько биосимиляров Stelara были запущены в Соединенных Штатах в 2025 году. В соответствии с патентными соглашениями и лицензионными договорами, компании Amgen AMGN, Teva Pharmaceutical Industries TEVA/Alvotech, Samsung Bioepis/Sandoz и некоторые другие компании выпустили биосимиляры Stelara в этом году.

Запуск дженериков от Amgen, Teva и других компаний значительно снижает продажи Stelara и наносит ущерб продажам и прибыли J&J в 2025 году. Продажи Stelara упали примерно на 40% за первые девять месяцев 2025 года. В первые девять месяцев 2025 года негативное воздействие снижения продаж Stelara из-за конкуренции со стороны биосимиляров составило примерно 10,1% на операционные продажи сегмента Innovative Medicine.

Ожидается, что конкуренция со стороны биосимиляров Stelara будет нарастать по мере увеличения числа новых участников. По нашим оценкам, продажи Stelara должны упасть с почти 11 миллиардов долларов в 2023 году до около 3,0 миллиарда долларов в 2027 году.

Кроме того, в 2025 году продажи пострадают от влияния переработки Medicare Part D в соответствии с Законом о снижении инфляции (IRA). Среди прочих мер, IRA требует от Министерства здравоохранения и социальных служб США (HHS) фактически устанавливать цены на определенные одноисточниковые лекарства и биопрепараты, которые возмещаются в рамках Medicare Part B и Part D.

В августе 2023 года HHS выбрало лекарства J&J, Xarelto, Stelara и Imbruvica в число первых 10 медикаментов, цены на которые будут установлены правительством. J&J ожидает негативного воздействия примерно на 2 миллиарда долларов в продажах из-за переработки Medicare Part D в 2025 году. Переработка Part D в основном наносит ущерб продажам таких лекарств, как Stelara, Erleada, Imbruvica и препаратов для лечения легочной гипертензии.

Судебные процессы JNJ по тальку и MedTech в Китае создают давление

J&J сталкивается с более чем 73 000 судебных исков по своим продуктам на основе талька, в основном детским порошкам. Исковые заявления утверждают, что его тальковые продукты содержат асбест, что привело к развитию рака яичников у многих женщин. J&J настаивает на том, что его тальковые продукты безопасны и не вызывают рак. Компания навсегда прекратила продажи талькового порошка Johnson’s Baby Powder.

В апреле суд по делам о банкротстве в Техасе отклонил предложенный J&J план банкротства для урегулирования исков по тальку после двухнедельного судебного разбирательства в Хьюстоне. J&J вернулась к традиционной системе деликтов, чтобы бороться с исками индивидуально, так как ее стратегия банкротства для урегулирования исков провалилась в третий раз.

В сегменте MedTech, хотя общие продажи улучшились за последние два квартала, J&J продолжает сталкиваться с трудностями в Китае. Продажи в Китае пострадают от влияния программы закупок на основе объема (VBP), которая является правительственной инициативой по контролю затрат в Китае. J&J ожидает продолжения влияния проблем VBP в Китае, поскольку программа продолжает расширяться по провинциям и продуктам.

Сможет ли J&J справиться с вызовами?

Несмотря на трудности, такие как слабость в подразделении MedTech, судебные разбирательства, связанные с исками по тальку, обрыв патента на Stelara и влияние переработки Part D, J&J выглядит довольно уверенно в том, что сможет справиться с этими вызовами.

J&J продемонстрировала сильные операционные результаты в 2025 году, поддерживаемые двузначным ростом выручки от ключевых брендов и вкладом от новых запусков.

J&J ожидает роста операционных продаж как в сегменте Innovative Medicine, так и в MedTech в 2026 году.

В 2026 году J&J ожидает ускоренного роста в сегменте Innovative Medicine, несмотря на потерю эксклюзивности Stelara. Ожидается, что рост будет поддержан ее ключевыми продуктами, такими как Darzalex, Tremfya, Spravato и Erleada, а также новыми лекарствами, такими как Carvykti, Tecvayli и Talvey, и недавно запущенными продуктами, включая Tremfya для лечения воспалительных заболеваний кишечника (IBD), Rybrevant плюс Lazcluze при немелкоклеточном раке легкого и Inlexzo при раке мочевого пузыря.

В сегменте MedTech J&J ожидает лучшего роста по сравнению с уровнями 2025 года, поддерживаемого увеличением спроса на новые запущенные продукты во всех платформах MedTech и повышением внимания к рынкам с более высоким темпом роста. J&J ожидает запустить новые продукты, такие как катетер Shockwave C2 Aero и интраокулярная линза Tecnis в Соединенных Штатах, а также подать заявку на регулирование для роботизированной хирургической системы OTTAVA в 2026 году. Эти новые продукты также могут способствовать росту в 2026 году. Более того, потенциальное отделение ее франшизы по ортопедии в независимую компанию, ориентированную на ортопедию, под названием DePuy Synthes, должно улучшить рост и прибыльность ее подразделения MedTech, так как франшиза по ортопедии была медленнорастущим бизнесом для J&J.

Ценовая динамика JNJ, оценка и прогнозы

Акции J&J превзошли отрасль с начала года. Акции выросли на 39,7% с начала года по сравнению с ростом на 14,1% для отрасли.

С точки зрения оценки, J&J немного дорог. Исходя из коэффициента цена/прибыль, акции компании в настоящее время торгуются по 17,65 предстоящих earnings, что выше 16,68 для отрасли. Акции также торгуются выше своего пятилетнего среднего значения 15,65.

Консенсус-прогноз Zacks для прибыли 2025 года увеличился с 10,86 доллара за акцию до 10,87 доллара, в то время как прогноз для 2026 года увеличился с 11,38 до 11,48 долларов за акцию за последние 60 дней.

В настоящее время J&J имеет рейтинг Zacks #3 (Держать). Вы можете увидеть полный список акций Zacks с рейтингом #1 (Сильная покупка) здесь.

Zacks называет лучшие 10 акций на 2026 год

Хотите заранее узнать о наших 10 лучших выборах на весь 2026 год? История предполагает, что их производительность может быть впечатляющей.

С 2012 года (когда наш директор по исследованиям Шераз Миан взял на себя ответственность за портфель) до ноября 2025 года акции Zacks Top 10 Stocks выросли на +2530,8%, что более чем в четыре раза превышает +570,3% индекса S&P 500.

Теперь Шераз просматривает 4400 компаний, чтобы выбрать 10 лучших тикеров для покупки и удержания в 2026 году. Не упустите свой шанс войти в эти акции, когда они будут объявлены 5 января.

Будьте первыми в новом списке 10 лучших акций >>

Хотите получить последние рекомендации от Zacks Investment Research? Сегодня вы можете скачать отчет «7 лучших акций на ближайшие 30 дней». Нажмите, чтобы получить этот бесплатный отчет.

Мнения и взгляды, выраженные здесь, являются мнениями автора и не обязательно отражают мнения Nasdaq, Inc.

Источник nasdaq.com, автоматический перевод