Следующий шаг снижения ставки ЦБ может быть более быстрым
Банк России в очередной раз опустил ставку до 16%. Рынок ожидал такого решения, но мнения расходились касательно шага снижения. В итоге ЦБ выбрал более консервативную стратегию и опустил на 50 б.п.
Макроэкономические факторы говорят в пользу дальнейшего смягчения ДКП:
- годовая инфляция в ноябре снизилась с 7,7% до 6,6%,
- в lll квартале ВВП России вырос всего на 0,6%
- наблюдаемая инфляция в декабре: 14,5% — выше, чем в октябре, но ниже, чем год назад.
Напомним, что в следующем году, согласно прогнозу ЦБ, средняя ставка составит 13-15%, а к нейтральному уровню (7,5-8,5%) регулятор вернется только к 2027 году.
Что это значит для инвесторов? Разбираем по инструментам.
1. Акции. Снижение ключевой ставки — позитив для рынка акций. Кредиты становятся более дешевыми, и бизнесу проще занимать и обслуживать свои долги. В первую очередь такая динамика позитивно сказывается на банках, застройщиках и компаниях с высокой долговой нагрузкой.
Тем не менее, ставка по-прежнему находится на очень высоком уровне, поэтому глобально рынок акций все еще уступает по доходности инструментам с фиксированным доходом.
2.Облигации. Доходности продолжают постепенно снижаться, но по-прежнему находятся вблизи осенних уровней:
- короткие и среднесрочные ОФЗ — 13–14% годовых,
- качественные корпоративные — 15–18%,
- длинные выпуски с фиксированным купоном становятся все более интересными.
3.LQDT и фонды денежного рынка. Доходности фондов ликвидности продолжают снижаться вместе с ключевой ставкой. Ставка денежного рынка RUSFAR уже опустилась до 15,7%. Тем не менее, такой инструмент остается одним из наиболее надежных на фондовом рынке и по-прежнему дает неплохой доход.
4.Депозиты. Ставки по вкладам пока остаются на тех же уровнях, что и в октябре этого года. Короткие вклады (1-3 месяца) дают 13-15% годовых, а длинные (1 год и более) — 12-13%. Банки страхуются и предлагают повышенные ставки только на короткий срок, так как ожидают дальнейшего смягчения ДКП.
Итог. Сегодняшнее снижение — сигнал к тому, что цикл смягчения ДКП продолжается. ЦБ по-традиции выбрал более осторожную стратегию, чтобы не допустить очередного роста инфляции. Дальнейшие шаги будут зависеть от макроэкономических данных, но можно предположить, что следующие шаги снижения будут более быстрыми.