Следующий шаг Илона Маска - слияние SpaceX и Tesla?

Шумиха вокруг IPO SpaceX Илона Маска не утихает, а параллельно идут разговоры о возможности дальнейшей консолидации активов новоиспеченного триллионера. Ранее подразделением SpaceX стал его ИИ-стартап xAI. Он теперь полностью интегрирован в корпорацию и переименован SpaceXAI. После этого появились слухи о том, что Tesla также может быть приобретена SpaceX. Рынок прогнозов Kalshi сейчас оценивает вероятность этого события до 1 мая 2027 года в 54%.

Многие инвесторы ожидают, что Маск объединит SpaceX с Tesla в технологический конгломерат с капитализацией около $4 трлн. Некоторые акционеры при этом могут возражать, но, по мнению юристов, они мало что смогут изменить, пишет The New York Times.

Сложности слияния

Поскольку Маск контролирует SpaceX и является крупнейшим акционером Tesla, в случае объединения он, по сути, заключит сделку сам с собой. Это вызовет юридические проблемы и, вероятно, спровоцирует судебные иски с обвинениями в том, что он грубо нарушил интересы других акционеров. Однако, по мнению юристов, никакие судебные иски не остановят Маска. Корпоративное право в Техасе, где расположены юридические адреса Tesla и SpaceX, значительно затрудняет оспаривание решений руководства для недовольных инвесторов.

В Техасе для подачи иска акционеры должны владеть не менее 3% акций компании. Единственными акционерами, которые, вероятно, приблизятся к этому порогу, являются крупные инвестиционные компании, такие как Vanguard и Fidelity, которые обычно не участвуют в подобных судебных процессах.

Акционеры могут объединиться, чтобы сформировать блок в 3%, но даже это представляет собой преграду. При текущей рыночной капитализации Tesla в $1,5 трлн протестующим инвесторам пришлось бы коллективно владеть акциями на сумму $45 млрд, а это довольно серьезное препятствие.

Перспективы объединенной компании

Эксперты ожидают, что SpaceX, как более крупная по рыночной капитализации компания, может предложить обменять акции Tesla на свои бумаги для создания новой компании.

В сферу деятельности потенциального конгломерата могут войти ракетостроение, искусственный интеллект, спутниковый интернет-сервис Starlink, производство электромобилей и грузовиков, производство аккумуляторов, оборудование для солнечной энергетики и социальная сеть X. Среди разрабатываемых обеими компаниями продуктов — орбитальные центры обработки данных, беспилотные такси и человекоподобные роботы.

Согласно законам Техаса, слияние должно быть одобрено двумя третями акционеров Tesla. Маск уже контролирует около 20% голосов. Многие из оставшихся акционеров глубоко уважают Маска и недавно одобрили для него пакет вознаграждения в размере почти $1 трлн, если он достигнет амбициозных целей.

Верите, так же как и акционеры Tesla, в Маска? Акции его компаний доступны российский квалифицированным инвесторам. Счет «Сегрегированный Global» в «Финаме» дает квалифицированным инвесторам возможность торговать американскими акциями, фьючерсами и опционами на биржах NYSE, NASDAQ, CBOE, CME Group.

В чем смысл объединения

Приобретение Tesla компанией SpaceX имеет смысл на нескольких уровнях, считают эксперты. Обе компании уже делятся ресурсами и персоналом и покупают продукцию друг у друга. Речь, в частности, идет закупках SpaceX почти на $700 млн систем хранения энергии Tesla Megapack в 2024 и 2025 годах. Кроме того, компании планируют совместно производить чипы для искусственного интеллекта на заводе под названием Terafab и разрабатывать программное обеспечение для ИИ в рамках другого проекта, Macrohard. У компаний также схожие советы директоров, а Маск контролирует 85% голосующих прав SpaceX

С точки зрения синергии сделка имеет смысл. Главная амбиция SpaceX — разработать солнечные дата-центры в космосе. У Tesla есть крупный солнечный бизнес, который мог бы предоставить и разработать солнечные панели и аккумуляторные блоки для этого огромного проекта. Она также стремится стать лидером в области робототехники с Optimus. Наличие роботов, собирающих орбитальные дата-центры и помогающих с их обслуживанием, могло бы помочь орбитальным дата-центрам преодолеть эти проблемы.

Кроме того, будет довольно легко позиционировать объединенную SpaceX-Tesla как компанию, занимающуюся футуристическими возможностями. Оценки обеих компаний в настоящее время основаны на потенциальных будущих начинаниях, и аргументировать это проще с одной компанией, имеющей различные цели, чем с двумя отдельными триллионными компаниями. Это также отвлечет внимание от основного бизнеса Tesla по производству электрических автомобилей.

Стоит ли покупать акции Tesla?

Это сложный вопрос, считают эксперты. На данный момент Tesla выглядит как спекулятивная акция. Основной бизнес компании в области электрических автомобилей испытывает трудности, и ее перспективы больше не оправдывают высокую оценку.

Будущий рост Tesla, вероятно, будет обусловлен доходами от роботакси и услуг робота Optimus. Хотя компания уже запускает роботакси в Техасе, проект стартовал прошел не так, как планировалось - остаются некоторые нерешенные проблемы с точки зрения технологии. Конкурент Tesla в этой области, компания Waymo, быстро расширяется в новые города по всей стране. Если подход Маска, основанный на более дешевой концепции, сработает, у него будет значительное конкурентное преимущество, но в данный момент он проигрывает.

Что касается роботов Optimus, то этот проект тоже находится на экспериментальной стадии, и пока неясны его перспективы.

При этом Tesla может стать самой недооцененной акцией в области ИИ и робототехники в 2026 году, считают эксперты. Руководство Tesla повысило свою оценку капитальных затрат на 2026 год до $25 млрд с $20 млрд, озвученных ранее.

Tesla является ИИ-акцией, но с ключевым отличием. Решения Tesla воплощают ИИ, а не полагаются на конечный спрос на ИИ-приложения. Tesla внедряет ИИ в свои решения, чтобы они работали лучше. Это касается и роботакси, и Optimus.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.