Следующая неделя будет определяющей для динамики активов на лето
Влияние налогового периода на курс рубля все еще ощутимо
Налоговый период остается значимым для курса рубля, что заметно по периодическим выходам RUSFAR CNY в отрицательную зону, но в этот раз профицит юаней был незначительным по сравнению с мартом и апрелем, что может означать скорый возврат курса выше 11 рублей за юань.
Потенциальная возможность отмены девальвационных ожиданий в будущем
Текущий курс рубля предоставляет правительству и Банку России уникальную возможность говорить, что за 10 лет курс рубля к мировой резервной валюте не снизился! Такие вербальные интервенции могли бы сбить девальвационные настроения граждан и существенно уменьшить инфляционные ожидания. Если меры регуляторов позволят закрепить курс в диапазоне 11-12,15 рублей за юань – это может стать началом новой эпохи для рубля, так как стабильность национальной валюты является отправной точкой для использования ее в международной торговле. Пока это лишь гипотеза о действиях государства.
Резкое падение числа нефтяных качалок в США поддержит нефть
Drill, Baby Drill столкнулось с жестокой реальностью – количество нефтяных качалок в США резко падает. Значит при цене нефти ниже 60 долларов невозможно вести рентабельную добычу даже на части действующих месторождений, не то что осваивать новые. Таким образом, котировки нефти не смогут длительное время находиться на уровне 50 USD/bbl, как было в 2016 году, доллар уже не тот, и нефть ранее поставлялась на мировые рынки больше из стран ОПЕК, где себестоимость ниже. Для выполнения планов Трампа нужна более дорогая нефть.
Анализ чувствительности ОФЗ к изменению процентных ставок
Комментарии относительно ультра-жесткой ДКП становятся все критичнее, поэтому стоит еще раз оценить, что можно ждать от рынка классических ОФЗ при нормализации ДКП. В оценку заложена классическая форма кривой ОФЗ и прогноз самого ЦБ относительно R*.
Интересно, что по расчетам наиболее прибыльными бумагами (максимальный риск просадки при ужесточении ДКП прилагается) являются 26247 или 26230 и 26238 в зависимости от сроков нормализации ДКП. Чем позже ЦБ вернет ставки к своей цели R*, тем выгоднее 26247.
Началось снижение краткосрочных процентных ставок в экономике
Впервые с начала весны стали снижаться ставки ROISfix на 1-3 месяца, т.е. участники рынка стали закладывать снижение ключевой ставки летом. Аналогичная динамика в кривой ОФЗ, заметно снизившейся за неделю именно на коротком конце (до 2 лет). Настроения рынка меняются и ОФЗ начали расти в цене с середины недели. Ожидаю, что рост продолжится и до конца года можем выйти к 120 по индексу RGBI.
Следующая неделя будет определяющей для динамики активов на лето
Рынок акций достраивает «треугольник» с вершиной, приходящейся на дату заседания Банка России. Предыдущая аналитика с описанием ложного выхода вниз отработана точно, но впереди политические события и дивидендные гэпы понедельника, что может добавить волатильности рынку. С учетом моих ожиданий по снижению ключевой ставки, ставлю на выход вверх по рынку акций и ОФЗ.
Подробнее с материалами еженедельного обзора рынка можно ознакомиться в презентации на моем Telegram-канале.