Скорректированный прогноз Минэкономразвития по инфляции вряд ли осуществим

Министерство экономического развития РФ повысило прогноз по инфляции в 2025 году с 4,5% до 7,6%. А на 2026–2028 годы оставило без изменений - на уровне 4%.

Повышение прогноза по инфляции было неизбежно, так как уже понятно, что до 4,5% она к концу года вряд ли успеет замедлиться. Согласно данным Росстата, на 14 апреля годовые темпы роста потребительских цен в России превышали 10,3%, при этом пик инфляции еще не был пройден. Центральный банк России прогнозирует прохождение пика в апреле, при этом свой прогноз по инфляции по итогам 2025 года регулятор повысил до 7–8%. Соответственно, прогноз Минэкономразвития теперь находится в середине данного диапазона.

Недельные темпы инфляции в России в апреле демонстрируют устойчивый тренд на замедление, поэтому мы считаем, что в апреле еще остаются шансы на прохождение пика годовой инфляции и начало ее замедления. Мощным неинфляционным фактором становится курс российской валюты, так как она укрепилась с начала года более чем на 25%, а курс доллара на внебиржевом рынке опускался сегодня ниже 80 рублей впервые с мая 2023 года.

Укрепление рубля всегда оказывает давление на цены на импортные товары с лагом по времени, так как сначала импортеры распродают остатки со складов, купленных при прежнем курсе иностранной валюты. Судя по темпам охлаждения инфляции - на прошлой неделе она составила 0,11%, тогда как неделей ранее - 0,16% и 0,20% в последнюю неделю марта, - либо в последнюю неделю апреля, либо в первой половине мая пик годовой инфляции будет пройден. Но остаются большие сомнения, что до конца года она успеет опуститься до 7% или 7,6%.

Поэтому наш прогноз по темпам годовой инфляции в РФ по итогам 2025 года ближе к верхней границе диапазона ЦБ России в 8,0–8,5%.