Скачок цен на бензин разогнал инфляцию в США в марте до очередного максимума за 40 лет
Опубликованные сегодня данные по инфляции в США за март показали рекорд с 1981 г. (8,5% YoY) против 7,9% YoY в феврале и консенсус-прогноза 8,4%. При этом месячная инфляция (1,2%) стала максимальной с 2005 г, совпав с ожиданиями рынка. Основной вклад внесли рост цен на бензин, жилье и продовольствие, при этом более половины вклада в рост ИПЦ за месяц обеспечило повышение цен на бензин. Это следствие резкого повышения мировых цен на энергоресурсы и продовольствие в марте на фоне военного конфликта на Украине и санкций, затруднивших экспорт российской нефти. Пик цены нефти WTI был достигнут 7 марта и составил около $120/барр, текущая цена держится около $100/барр.
Возможно, в годовом выражении в марте будет пройден пик инфляции в США, но сохранению экстремально высокой инфляции в США способствуют введенное Белым домом эмбарго на поставки российских энергоресурсов, а также логистические затруднения, связанные с продолжающимся военными действиями на Украине, санкциями против России и локдаунами в Китае. В то же время рынок позитивно воспринял данные о замедлении базовой инфляции (без учета цен на энергоресурсы и продукты питания) до 0,3% MoM по сравнению с 0,5% MoM в феврале, в то время как консенсус-прогноз предполагал сохранение темпа 0,5%. В годовом выражении базовая инфляция ускорилась с 6,4% в феврале до 6,5%, максимума с 1982 г. (ожидалось 6,6%).
Рынок на 87% уверен в повышении процентной ставки ФРС 4 мая на 50 б.п. и вероятно таком же шаге повышения в июне. В то же время доходность 10-летних гособлигаций США немного скорректировалась вниз с достигнутого накануне 3-летнего максимума, поскольку базовая инфляция оказалась ниже прогноза.
Инфляция в США в марте в годовом выражении достигла 8,5% - максимума с 1981 г. По отношению к предыдущему месяцу ИПЦ ускорил рост с 0,8% в феврале до 1,2% (максимальный темп за 16,5 лет).
Инфляция в США (г/г и м/м)
Источник: Trading Economics
Основной вклад в ускорение инфляции в прошлом месяце внесли рост цен на бензин (+18,3% за месяц, +48% за год), на продовольствие (+1,0% за месяц, 8,8% за год – сильнейшая продовольственная инфляция с 1981 г.), жилье (+0,5% за месяц, 5% за год – максимальный годовой рост цен с 1991 г.). Также заметно подорожали цены на авиабилеты (+10,7% за месяц), немного повышенные темпы роста цен отмечались на мебель, медицинские услуги и страхование автомобилей. В то же время подержанные автомобили подешевели на 3,8% за месяц (но на 35,3% дороже, чем в марте прошлого года), а рост цен на новые автомобили существенно замедлился в последние месяцы (март +0,2% за месяц по сравнению с 1,2-1,3% в месяц осенью прошлого года).
Новые рекорды по инфляции и ужесточение риторики ФРС, которая демонстрирует готовность к более быстрому ужесточению ДКП, чтобы взять инфляцию под контроль, отражаются в росте доходностей гособлигаций США. Основным сценарием для рынка, судя по котировкам фьючерсов, является повышение ставки к концу года до 2,5-2,75%. Так, доходность 10-летних трежерей накануне поднималась до 2,82% (максимума с декабря 2018 г) на ожиданиях сегодняшних данных по инфляции и сегодня несколько скорректировалась вниз после того, как базовая инфляция оказалась ниже консенсус-прогноза. Рост доходностей гособлигаций США способствовал укреплению индекса доллара, который держится вблизи 2-летнего максимума к корзине основных мировых валют. Рынок и аналитики начали опасаться, что высокая инфляция и связанное с ней агрессивное повышение стоимости заимствований со стороны ФРС могут привести к рецессии в американской экономике в будущем году – в соответствии с последним опросом Reuters, оценка вероятности этого повысилась до 40%.
Инфляция и доходность 10-летних гособлигаций США
