Ситуация с дивидендами "РусГидро" может улучшиться, когда инвестпрограмма пойдет на спад

«РусГидро» не будет выплачивать дивиденды в 2026 г., заявил вчера председатель совета директоров компании Юрий Трутнев. Позднее информагентства сообщили, что дивиденды возможны. 

Влияние

Базовый сценарий — без дивидендов. Ситуация с дивидендами прояснится позже, но мы по-прежнему считаем, что в базовом сценарии выплат не будет. Мы не ждем дивидендов ни от РусГидро, ни от Россетей. Ситуация с дивидендами может постепенно улучшиться, когда инвестпрограмма РусГидро пойдет на спад. Пока инвестиции сохраняются на высоком уровне, а долг растет. На 30 сентября 2025 г. чистый долг достиг 623 млрд руб., увеличившись на 70 млрд руб. за квартал.

Оценка

Сохраняем «Негативный» взгляд на РусГидро. Наша осторожность относительно РусГидро вызвана существенными инвестициями. Отрицательные свободные денежные потоки не добавляют привлекательности. После либерализации и роста цен результаты на Дальнем Востоке улучшились (хотя в III квартале EBITDA опять ушла в минус). Считаем, что с учетом инвестрасходов компания переоценена.