Ситуация с бюджетом РФ пока не располагает к скорому снижению ключевой ставки

В центре внимания В понедельник на мировом рынке наблюдалась разнонаправленная динамика. При этом принципиально значимых для инвесторов событий не было. В России вчера вышли апрельские данные, показавшие увеличение накопленного дефицита федерального бюджета с 0,6 до 1,5 трлн руб. 

Вчера также было опубликовано резюме обсуждения ключевой ставки с апрельского заседания ЦБ РФ, в котором регулятор приводил аргументы за возможное повышение ставки до 17%. В этом альтернативном сценарии предполагается дальнейшее усиление перегрева экономики и напряженности на рынке труда и допускается, что спрос сейчас может слабее, чем ранее, реагировать на ключевую ставку. 

Наконец, понедельник отметился анонсом новых выпусков ОФЗ на 2,75 трлн руб., что напомнило инвесторам о готовности Минфина занимать даже по текущим высоким ставкам. В результате всех вчерашних событий доходности на долговом рынке РФ заметно выросли. 

Инвесторы в мире сегодня будут отыгрывать заявления главы ФРС и публикацию апрельского индекса цен производителей США, важную в преддверии завтрашних данных по инфляции. В РФ сегодняшний день отметится анонсом параметров завтрашних аукционов по размещению ОФЗ и рядом корпоративных новостей. 

Нефть и рубль Нефтяные цены вчера росли. Рынок отыгрывал статистику выходных, показавшую более высокую, чем ожидалось, инфляцию в Китае – это может быть сигналом о восстановлении спроса. Сегодня фьючерсы Brent торгуются у $83,4/барр. На динамику котировок во вторник повлияет публикация месячного отчета от ОПЕК. Сильное снижение прогнозов по спросу на нефть, может вернуть цены ниже $83/барр. 

В понедельник рубль заметно укреплялся. Объем торгов при этом вырос на фоне увеличения продаж юаней Банком России и, вероятно, более высокого предложения валюты со стороны экспортеров, накопивших выручку за длинные выходные. Сегодня курс USDRUB находится у 91,4 руб./$. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. В целом курс пока может продолжить находиться ниже 92 руб./$.

Бюджетная статистика в России. Вчера Минфин опубликовал апрельские оценки исполнения федерального бюджета. Нефтегазовые доходы остались на сравнительно высоких уровнях, составив за месяц 1,23 трлн руб. (-6% м/м). Ненефтегазовые доходы сократились сильнее – на 27% м/м до 1,74 трлн руб. Расходы при этом в апреле составили внушительные 3,84 трлн руб., увеличившись на 21% м/м. В результате месячный дефицит составил 0,9 трлн руб., а накопленный с начала год дефицит вырос до 1,5 трлн руб.

Высокие темпы трат Минфин связывает с процессом авансирования, что должно в дальнейшем привести к сравнительно более низким расходам, как происходило в прошлом году. Тем не менее риски превышения планового дефицита в 1,6 трлн руб. по итогам текущего года сохраняются, а планы на следующие года могут быть повышены в связи с рядом анонсированных инициатив. В результате ситуация с бюджетом РФ пока не располагает к скорому снижению ключевой ставки.