Ситуация для "нефтебыков" существенно ухудшилась

Сырьевые рынки. Цены на металлы вновь ставят рекорды

Цена на нефть. Ситуация для быков существенно ухудшилась за прошлую неделю

Цена на нефть на прошлой неделе опустилась на 4,3%. Это худший недельный результат для цены с конца сентября 2025 г. Двухнедельный рост с 24.11 по 07.12 был полностью перечёркнут.

В понедельник цена на нефть марки Brent упала на 2,2%. Macquarie написал, что цены на нефть Brent могут упасть до уровня $45/б. Ожидается, что избыток предложения в I кв. 2026 может превысить уровень 4 mbd. На наш взгляд, это довольно экстремальная оценка. ING опубликовал свой обзор прогноза цен на сырьевых рынках. Банковская группа также настроена по отношению к ценам пессимистично и ждёт продолжения снижения цены на нефть до $58/б в I кв. 2026 г. и до $57/б в среднем за следующий год. Morningstar со своей стороны заявил, что спрос на нефть будет продолжать расти ещё порядка 5-10 лет. Эксперты компании считают, что пик в 108 mbd будет достигнут к 2032 г., после чего последует снижение спроса до 96 mbd к 2050 г.

Во вторник 09.12 цена на Brent опустилась на 0,7%. Главным событием дня стал свежий отчет по энергетическим рынкам (STEO) от Управления энергетической информации Минэнерго США. Ведомство, по-прежнему, ожидает профицит на рынке нефти, при этом оценки EIA ухудшились. По мнению Минэнерго в текущем году мировой спрос на нефть должен составить 103,95 mbd., а мировое предложение нефти 106,18 mbd – профицит составляет 2,24 mbd vs. 1,84 mbd в ноябрьском обзоре. В 2026 г. предложение нефти может составить 107,43 mbd, а спрос 105,17 mbd. Рынок будет находиться в профиците на 2,26 mbd vs. 2,17 mbd в предыдущей оценке.

В среду 10.12 цена на нефть незначительно скорректировалась, поднявшись на 0,64%. Главными новостями стали события из геополитики. В Черном море было атаковано ещё одно судно российского теневого флота. Чуть позже Россия ответила двумя ударами, один из которых был нанесен в порту Ильичевска – был поврежден паром CENK, а второй – по танкеру VIVA, который принадлежит турецкой компании. Глава Турции Р. Эрдоган уже заявил, что Черное море недопустимо рассматривать как арену для конфронтации.

Между тем, США впервые захватили нефтяной танкер у берегов Венесуэлы. Танкер был внесен в американские санкционные списки. Д. Трамп заявил, что США оставят нефть себе. Reuters написал, что по всей видимости одним танкером история не ограничится и США готовятся захватить ещё несколько танкеров. Д. Трамп же заявил, что наземные удары по Венесуэле могут начаться уже в ближайшее время.

Акты ударов по кораблям, а также захваты кораблей продолжают активно практиковаться. Bloomberg написал, что Иран в Оманском заливе также задержал очередной танкер, который подозревается в контрабанде топлива. Сообщается, что на борту находится примерно 37 tb нефти. Эксперты, между тем напоминают, что в период с 1984 по 1987 гг. во время ирано-иракской войны уже был эпизод т.н. танкерных войн, в результате чего повреждения получили порядка 500 судов.

EIA тем временем опубликовал информацию по запасам нефти и нефтепродуктов в США. Коммерческие запасы нефти сократились на 1,812 mb и составили 425,691 mb. Рынок прогнозировал сокращение запасов на 1,2 mb.

В четверг цена на нефть опустилась на 1,6%. Главными новостями стали отчёты от OPEC и МЭА. По мнению МЭА, мировой спрос в 2025 г. составит 103,92 mbd, а общее производство 106,2 mbd, что означает, что профицит будет составлять примерно 2,3 mbd. В 2026 г. профицит по данным МЭА будет расти и составит уже 3,8 mbd (спрос 104,79 mbd, а предложение 108,6 mbd).

OPEC считает, что мировой спрос на нефть в 2026 г. составит 106,5 mbd. Предложение нефти со стороны non-DoC стран составит 54,8 mbd. 43 mbd придётся на страны OPEC+. Напомним, что в настоящее время ряд стран OPEC+ придерживаются соглашения об обязательном сокращении добычи, которое продлено на 2026 г. и составляет 39,725 mbd. Кроме этого, напомним, что ряд стран дополнительно ограничил свою добычу дополнительными соглашениями. Соответственно, если страны будут придерживаться соглашения о сокращении добычи, то рыночного профицита не ожидается.

В пятницу 12.12 цена на нефть опустилась ещё на 0,6% и закрыла неделю на отметке $61,5/б. Baker Hughes традиционно отчитался о количестве буровых установок за неделю. В Северной Америке чистое изменение количества буровых было равно нулю – в США количество установок снизилось на 1 шт., что было компенсировано ростом на 1 шт. установок в Канаде.

С точки зрения технического анализа необходимо констатировать, что медведи достаточно неплохо преуспели на прошлой неделе. Если обратить внимание на 4-х часовой график, то можно заметить, что цена протестировала нижнюю границу регрессионного ценового канала (отметку $61,2/б). Это промежуточный уровень поддержки для цены. Увы, но нужно констатировать, что у медведей достаточно неплохие перспективы за оставшиеся 2 недели 2025 г. вернуть цену к отметке $60/б.

Цена на золото. Появляется всё больше шансов на обновление максимумов

Цена на золото на прошлой неделе подросла на 2,4% и в моменте пробивала отметку $4350 за тройскую унцию.

В понедельник 08.12 цена на золото опустилась на 0,2%. WGC традиционно представил свой еженедельный обзор рынка золота. Всемирный совет отметил, что геополитическая напряжённость, в том числе в России и Венесуэле, не проявляла признаков ослабления. Вместе с тем, рынок жил в предвкушении решения ФРС по процентной ставке.

Во вторник цена на золото подросло на 0,4%. Статистика во вторник по JOLTS оказалась выше прогнозов. Количество открытых вакансий составило более, чем 7,6 млн. в сентябре и продолжило рост в октябре 2025 г. Как отмечает Kitco отметило, что устойчивость рынка труда обеспечивает ФРС гибкость в продолжении цикла смягчения денежно-кредитной политики без опасений перегрева экономики, одновременно избегая необходимости экстренного снижения процентных ставок, которое могло бы сигнализировать об опасениях рецессии.

В среду цена поднялась на 0,5%. Ключевой новостью дня стало заседание ФРС США, на котором было принято ожидаемое решение о снижении ключевой ставки на 25 bp, т.е. до 3,5-3,75%. С 12.12 ФРС начинает покупать казначейские векселя на сумму $40 млрд. в течение последующих 30 дней.

В четверг цена на золото поднялась на 1,2% и закрылась на уровне $4279 за тройскую унцию. В четверг были опубликованы цифры по количеству первичных обращений за пособиями по безработице. За неделю количество обращений увеличилось на 236 тыс. шт., что стало неприятным сюрпризом для рынка, т.к. эксперты ожидали роста обращений только на 220 тыс. ING заявил, что считает, что основные факторы, влияющие на рост цен на золото, включая покупки центральных банков, снижение процентных ставок ФРС, ослабление доллара, опасения по поводу независимости ФРС и покупку ETF, по-прежнему сохраняются, а глобальная макроэкономическая обстановка в целом остается благоприятной для золота.

В пятницу 12.12 цена на золото поднялась на 0,5%. В пятницу WGC обновил свою статистику по ситуации на китайском рынке золота за ноябрь. Краткое содержание отчёта получилось следующим:

• В ноябре оптовый спрос на золото упал на 32% по сравнению с предыдущим месяцем, составив 84 т., на фоне ослабления сектора ювелирных изделий из золота.
• Китайские золотые ETF продолжали демонстрировать значительный приток средств, привлекая 16 млрд. юаней ($2,2 млрд., 17 т.); объемы фьючерсов на золото на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) снизились на фоне падения волатильности цен на золото.
• Народный банк Китая сообщил о 13-й подряд ежемесячной покупке золота: в ноябре он добавил еще 0,9 т., увеличив общий объем до 2 305 т., что составляет 8,3% валютных резервов Китая.

С точки зрения технического анализа цена пытается пробить верхнюю границу второго треугольника. Цена протестировала на дневном графике регрессионную ценовую линию. Открываются перспективы для обновления исторических максимумов, однако для этого быки должны пробить наверх уровень $4350 за тройскую унцию.

Цена на серебро. Тотальный оптимизм

Цена на серебро на прошлой неделе выросла на 6,1%. Таким образом, прошлая неделя стала для цен на серебро одной из лучших за 2025 г.

09.12. рынок обратил внимание на то, что цены на серебро перешагнули отметку $60 за унцию. Классическое отношение золото/серебро опустилось к отметке 70 – самое низкое значение с 2021 г.

Трехнедельное ралли поддерживается рядом факторов (резкий рост суверенного долга США, серьезный дефицит предложения, чрезмерный промышленный спрос, слабый доллар и т. д.), включая ситуацию с открытом интересом. Ситуация скорее является аномалией в период праздничных торгов, когда объемы обычно довольно низкие. Примечательно, что в пятницу торговля велась порядка 180 000 контрактами, что является вторым по величине показателем за 2025 г. (после октября 2025 г.). Возможно, что импульс наверх будет продолжен.

Metals Focus, между тем, обновил свои прогнозы по цене на драгоценные металлы на конец 2025 г. и 2026 г. В I кв. ожидается, что средняя цена на серебро составит $54. К концу года средняя цена может вплотную подойти к отметке $59.

ING со своей стороны более пессимистичен и прогнозирует, что средняя цена на серебро в следующем году будет постепенно снижаться, составив в IV кв. $52.

Технически цена достигла уровня $63,8. В пятницу рынок начал корректироваться – цена снизилась на 2,6%. Между тем, быкам удалось оттолкнуться от нижней границы регрессионного ценового канала (4H TF). Локальный уровень поддержки располагается на отметке $61, локальное сопротивление – на уровне $63,7.