Sinopec — лидер китайской нефтяной отрасли. Чем интересны акции компании?

China Petroleum & Chemical Corporation или Sinopec (тикер 0386.HK) — одна из крупнейших китайских нефтегазовых компаний. Ее деятельность является ключевым элементом топливно-энергетического комплекса Поднебесной. Бизнес компании охватывает всю производственную цепочку: от разведки и добычи до реализации нефтепродуктов через собственную сеть из более чем 30 000 АЗС. В этой статье разберем, как устроена компания и почему ее акции могут быть привлекательны для консервативного инвестора.

Sinopec: специфика бизнес-модели

Sinopec — это вертикально интегрированный нефтегазовый конгломерат с полным циклом, но с одной ключевой особенностью. Его бизнес-модель можно описать формулой: «Переработчик с добычей».

Основной доход формируется не за счет добычи сырья, а за счет его переработки в готовую продукцию. Компания является крупнейшим в мире нефтепереработчиком по объемам, перерабатывая около 250 миллионов тонн нефти в год.

Основные направления деятельности

• Добыча: разведка и добыча нефти и газа в Китае и за рубежом (Россия, Бразилия, африканские и другие страны).
• Переработка: ключевое направление. Нефтеперерабатывающие заводы (НПЗ), где сырая нефть превращается в бензин, дизель, авиакеросин и мазут.
• Нефтехимия: производство продукции для современной промышленности — пластиков, полимеров, синтетических каучуков и удобрений.
• Розничные продажи: одна из крупнейших в мире сетей АЗС — более 30 000 станций, большая часть из которых также предоставляет сопутствующие услуги (магазины, кафе, зарядка для электромобилей).

Компания с более чем 20-летней историей

2000 год: образование China Petroleum & Chemical Corporation в результате масштабной реструктуризации китайской нефтегазовой отрасли.

2000-2001 гг.: проведение IPO на фондовых биржах Гонконга, Шанхая, Лондона и Нью-Йорка. Стратегической целью этих размещений было привлечение иностранного капитала и модернизация производства.

2010-е годы: активная международная экспансия. Приобретение активов по добыче и разведке по всему миру для обеспечения сырьем своих НПЗ.

2020-е годы: фокус на «озеленение» бизнеса. Совершенствование нефтепереработки и химического бизнеса с акцентом на чистую энергию и высококачественные синтетические материалы, такие как углеродное волокно. Развитие водородной и возобновляемой энергетики, а также создание новой экосистемы услуг в области нефтехимии.

Привлекательность Sinopec для инвесторов

Акции Sinopec могут представлять интерес для инвесторов по нескольким причинам:

1. Выгода от умеренных цен на нефть

Из-за своей модели «переработчик с добычей» Sinopec выигрывает в периоды умеренных или снижающихся цен на нефть. Дешевое сырье снижает ее затраты, в то время как стоимость бензина на заправках почти не меняется. Это позволяет сохранять и увеличивать операционную маржу.

2. Статус стратегически важной компании и устойчивость

Sinopec является стратегически важным активом для Китая, обеспечивая энергетическую безопасность страны. Такой статус предполагает поддержку государства и устойчивый спрос независимо от конъюнктуры мировых рынков.

3. Переход к зеленой энергетике

Компания активно развивает новые направления. В их числе — возобновляемая энергетика и развитие инфраструктуры для зарядки электромобилей. Это позволяет диверсифицировать доходы и открывает новые драйверы роста в долгосрочной перспективе.

4. Дивидендная политика

Компания планирует направлять на дивиденды и байбэк до 75% чистой прибыли. Ожидаемая дивидендная доходность на данный момент находится на уровне 6%, это неплохое значение для китайского нефтегаза. 

5. Привлекательная оценка:

Цена/Балансовая стоимость (P/B) ~ 0,55.  Коэффициент ниже 1 означает, что рыночная стоимость компании ниже стоимости ее чистых активов (заводы, месторождения, техника и т. д.), указанных в отчетности. Цифра 0,55 означает, что рынок продает Sinopec практически за полцены от стоимости ее реальных активов.

У клиентов «Финама» со статусом «квала» есть возможность диверсифицировать портфель, добавив бумаги ведущих азиатских эмитентов. Откройте счет «Сегрегированный Global» и получите доступ к 370+ инструментам, представленным на быстрорастущих рынках КНР, Гонконга и Японии.

Заключение

Акции Sinopec следует рассматривать не как спекулятивную ставку на рост нефтяных цен, а как долгосрочную инвестицию в системообразующий актив. Уникальная бизнес-модель, ориентированная на переработку, обеспечивает компании стабильный денежный поток, а статус стратегически важной компании гарантирует устойчивый спрос. Также среди ключевых преимуществ для инвестора — продуманная стратегия по адаптации к энергетическому переходу. Все это делает эмитента одним из наиболее сбалансированных предложений в азиатском регионе.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.