Сильный рост расходов обусловил падение прибыли Capital One в 1 квартале
Capital One Financial, американский диверсифицированный финансовый холдинг, представил неоднозначную отчетность за I квартал 2022 г. Чистая прибыль упала на 28,4% (г/г) до $2,3 млрд, или $5,62 на акцию, но заметно превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-Стрит на уровне $5,39. Показатель рентабельности капитала (ROE) составил 17%.
Квартальная выручка Capital One увеличилась на 14,9% (г/г) до $8,2 млрд и также превысила консенсус-прогноз на уровне $8,0 млрд. Чистый процентный доход повысился на 9,9% до $6,4 млрд благодаря увеличению объемов кредитования, а также подъему показателя чистой процентной маржи на 50 базисных пунктов до 6,49%. Непроцентные доходы поднялись на 37,6% до $1,8 млрд.
Между тем операционные расходы выросли на 21,7% до $4,6 млрд, что в значительной степени было обусловлено скачком затрат на маркетинг – в 1,8 раза до $918 млн. При этом показатель операционной эффективности (cost/income, или C/I) ухудшился на 310 базисных пунктов до 55,7%. Помимо этого, значительное давление на прибыль оказал резкий рост расходов на кредитный риск из-за увеличения кредитного портфеля и ухудшения прогнозов в отношении экономики.
Объем активов Capital One на конец I квартала составил $434,2 млрд., увеличившись на 2,1% г/г. Кредитный портфель за прошлый год расширился на 15,4% до $280,5 млрд. В том числе в сегменте кредитных карт объем займов вырос на 15% до $114 млрд, в автокредитовании – на 17,2% до $78,6 млрд, в корпоративном кредитовании – на 16,8% до $86,2 млрд. Объем депозитов повысился на 1% до $313,4 млрд. Общий объем резервов на покрытие возможных убытков по кредитам сократился до $11,3 млрд, или 4,03% от всех выданных займов, с $14 млрд, или 5,77%, годом ранее.
Коэффициент достаточности капитала 1-го уровня (Tier 1 Capital ratio) за год сократился на 190 базисных пунктов до 12,7%, однако остался на вполне комфортном уровне.
В отчетном периоде Capital One направил порядка $250 млн на выплату дивидендов, а также потратил $2,4 млрд на выкуп собственных акций. При этом в апреле совет директоров банка одобрил новую программу buyback объемом $5 млрд.
Capital One: основные финпоказатели за I квартал 2022 г. (млн $)
|
Показатель |
1К22 |
1К21 |
Изменение |
|
Выручка |
8 173 |
7 113 |
14,9% |
|
Чистый процентный доход |
6 397 |
5 822 |
9,9% |
|
Расходы на кредитный риск |
677 |
-823 |
– |
|
Операционные расходы |
4 551 |
3 740 |
21,7% |
|
Скорр. чистая прибыль |
2 318 |
3 236 |
-28,4% |
|
Скорр. EPS, $ |
5,62 |
7,03 |
-20,1% |
|
Чистая процентная маржа |
6,49% |
5,99% |
0,50 п.п. |
|
Рентабельность капитала |
16,98% |
23,22% |
-6,24 п.п. |
|
Рентабельность активов |
2,23% |
3,16% |
-0,93 п.п. |
|
Коэффициент C/I |
55,68% |
52,58% |
3,10 п.п. |
Источник: данные компании
Capital One: основные показатели отчета о финансовом положении (млрд $)
|
Показатель |
31.03.2022 |
31.12.2021 |
31.03.2021 |
Изм. к/к |
Изм. г/г |
|
Активы |
434,2 |
432,4 |
425,2 |
0,4% |
2,1% |
|
Кредиты |
280,5 |
277,3 |
243,1 |
1,1% |
15,4% |
|
Депозиты |
313,4 |
311,0 |
310,3 |
0,8% |
1,0% |
|
BV на акцию, $ |
91,77 |
99,74 |
90,96 |
-8,0% |
0,9% |
|
Резерв на возможные потери по ссудам, % от кредитного портфеля |
4,03% |
4,12% |
5,77% |
-0,09 п.п. |
-1,74 п.п. |
|
Коэффициент достаточности базового капитала (CET1) |
12,70% |
13,10% |
14,60% |
-0,40 п.п. |
-1,90 п.п. |
Источник: данные компании
Мы планируем в ближайшее время обновить модель оценки Capital One, а также целевую цену и рекомендацию для акций банка.