Сильные результаты и позитивный прогноз менеджмента сохраняют потенциал роста акций Micron Technology

Несмотря на риски, связанные с ограниченностью производственных мощностей, высокой капиталоемкостью и волатильностью цен на память, акции компании поддерживаются сильными финансовыми результатами за последний квартал и позитивный прогноз менеджмента, предполагающий дальнейшее существенное улучшение показателей. Дополнительными факторами роста выступают ожидаемое повышение цен на оперативную память (DRAM) и флеш-память (NAND), расширение производственной базы и стратегические партнерства с Ford и Anthropic. С учетом потенциала роста мы считаем акции компании привлекательными для долгосрочных покупок.

Выручка Micron по направлениям, 3К 2026 (ф. г. с окончанием в августе) 

Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям Micron Technology с целевой ценой $1 389,6. Потенциал роста равен 46,5%.

Micron Technology — американская компания, специализирующаяся на разработке и производстве решений в области памяти и хранения данных для дата-центров, персональных компьютеров, смартфонов, автомобилей и промышленной электроники.

Финансовые результаты за 3К 2026 ф. г. оказались сильными. Выручка выросла на 346% г/г, до рекордных $41,5 млрд, благодаря росту по всем ключевым направлениям. Выручка сегмента решений для облачной памяти увеличилась на 307% г/г, до $13,8 млрд, решений для дата-центров — на 653% г/г, до $11,5 млрд, мобильных и клиентских решений — на 254% г/г, до $11,5 млрд, автомобильных и встраиваемых решений на 311% г/г, до $4,6 млрд. Валовая маржа достигла рекордных 85,0%, а операционная прибыль составила $33,7 млрд при операционной марже 81,2%. Скорректированная чистая прибыль выросла до $28,9 млрд, скорректированная разводненная прибыль на акцию (EPS) — до рекордных $25,1, а свободный денежный поток составил $18,3 млрд.

Прогноз менеджмента Micron на 4К 2026 ф. г. предполагает дальнейшее существенное улучшение финансовых показателей. Выручка ожидается на уровне $50 млрд ± $1 млрд (+342% г/г), что станет новым рекордом компании. Валовая маржа прогнозируется на уровне 86%, а скорректированная прибыль на акцию — на уровне $31 ± $1 (+923% г/г).

Ожидается резкий рост цен на память в 2026 г. По оценке Gartner, среднегодовые цены на DRAM могут увеличиться примерно на 125%, а на NAND — на 234%. При этом существенного ослабления ценового давления до конца 2027 г. не ожидается. Это создает условия для дальнейшего улучшения финансовых показателей Micron.

Micron расширяет стратегические партнерства с Ford и Anthropic. Соглашение с Ford предусматривает поставки решений памяти и хранения данных для автомобилей следующего поколения. Партнерство с Anthropic включает совместную разработку архитектуры памяти для ИИ, внедрение Claude в бизнес-процессы Micron.

Micron ускоряет расширение производственной базы в сегментах DRAM и NAND. Компания развивает площадку Tongluo, где значимые поставки с существующей фабрики ожидаются с 2028 г., а к концу 2026 г. планируется начало строительства второй «чистой комнаты». Параллельно Micron готовит запуск завода в Айдахо в середине 2027 г. и расширение мощностей в Хиросиме. В сегменте NAND компания также строит новый завод в Сингапуре, запуск первых пластин ожидается во второй половине 2028 г.

Стабильная дивидендная история. Micron с 2022 г. стабильно выплачивает дивиденды, хотя их размер пока небольшой. В 2026 г. ожидается дивиденд в размере $0,53 на акцию, что при текущей цене $948,8 соответствует низкой дивидендной доходности 0,06%.

Мы оценили акции Micron с помощью сравнительного метода по мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и EV/Sales NTM. Потенциал роста составляет 46,5%.

Ключевые риски для Micron связаны с ограниченностью производственных мощностей, высокой капиталоемкостью и волатильностью цен на память. Рост предложения без сопоставимого увеличения спроса может привести к снижению цен на DRAM и NAND и ухудшению финансовых результатов компании.Описание эмитента

Micron Technology (далее — Micron) — американская компания, специализирующаяся на разработке решений в области памяти и хранения данных для дата-центров, ПК, смартфонов, автомобилей и промышленной электроники. Компания осуществляет деятельность в четырех направлениях:

• Решения для облачной памяти (CMBU) включают решения памяти для крупнейших облачных провайдеров, а также продукты HBM для всех клиентов центров обработки данных.
• Решения для дата-центров (CDBU) включают решения памяти для облачных провайдеров среднего масштаба, корпоративных заказчиков и OEM-производителей, а также решения для хранения данных всего сегмента дата-центров.
• Мобильные и клиентские решения (MCBU) включают решения памяти и хранения данных для мобильных устройств и ПК.
• Автомобильные и встраиваемые решения (AEBU) включают решения памяти и хранения данных для автомобильного, промышленного и потребительского сегментов.

Перспективы

Ожидается резкий рост цен на память в 2026 г. По оценке Gartner, среднегодовые цены на DRAM могут увеличиться примерно на 125%, а на NAND — на 234%. При этом существенного ослабления ценового давления до конца 2027 г. не ожидается. Это создает условия для дальнейшего улучшения финансовых показателей Micron.

Micron расширяет стратегические партнерства с Ford и Anthropic. Долгосрочное соглашение с Ford предусматривает поставки решений памяти и хранения данных для производства автомобилей следующего поколения. Партнерство с Anthropic охватывает совместную разработку архитектуры памяти и систем хранения для ИИ, внедрение Claude во внутренние бизнес-процессы Micron, а также инвестиции в Anthropic. Соглашения укрепляют позиции Micron в автомобильном и ИИ-сегменте и могут поддержать долгосрочный спрос на продукцию компании.

Micron ускоряет расширение глобальной производственной базы, стремясь сократить разрыв между спросом и предложением на рынке памяти. В сегменте оперативной памяти (DRAM) компания досрочно закрыла сделку по приобретению площадки Tongluo у Powerchip Semiconductor и рассчитывает начать значимые поставки с существующей фабрики с 2028 г. К концу 2026 г. Micron планирует начать строительство второй «чистой комнаты» на этой площадке. В США компания сохраняет ориентир по запуску первого завода в Айдахо в середине 2027 г.

Micron расширяет и мощности в сегменте флеш-памяти (NAND). На фоне более высокого ожидаемого спроса компания приняла решение начать строительство нового завода по выпуску NAND в Сингапуре. Дополнительным фактором стало решение разместить «чистые помещения» для исследований и разработок рядом с производственной площадкой. Выпуск первых пластин на новом предприятии ожидается во второй половине 2028 г.

Риски

Ограниченность производственных мощностей. Компания прогнозирует рост отраслевых поставок оперативной памяти (DRAM) и флеш-памяти (NAND) в битах в 2026 г. на уровне 20%, однако этого может быть недостаточно в условиях сохраняющегося дефицита предложения. В то же время возможности для наращивания выпуска остаются ограниченными из-за дефицита «чистых производственных помещений», длительных сроков строительства новых производственных объектов, роста доли высокопропускной памяти (HBM) в структуре выпуска и перераспределения части мощностей в пользу оперативной памяти (DRAM).

Micron существенно наращивает инвестиции для поддержки спроса на оперативную память (DRAM) и высокопропускную память (HBM). Компания ожидает инвестиционные затраты в 2026 ф. г. на уровне $27 млрд, причем основная часть связана с расходами на «чистые помещения» и строительную инфраструктуру. Это создает риск ухудшения финансовой гибкости компании в том случае, если расширение производственных мощностей будет происходить медленнее ожидаемого или спрос на память окажется ниже прогнозов.

Волатильность цен на DRAM и NAND. Средние цены реализации продукции Micron подвержены значительным колебаниям. За девять месяцев 2026 ф. г. они выросли на 140% г/г для оперативной памяти (DRAM) и на 130% для флеш-памяти (NAND). При этом увеличение мирового предложения памяти без сопоставимого роста спроса может привести к снижению цен, что окажет негативное влияние на финансовые результаты компании.

Выплаты акционерам

Micron с 2022 г. стабильно выплачивает дивиденды, однако размер выплат пока невысокий. В 2022 г. компания выплатила около $0,42 на акцию, а в 2023–2025 гг. — по $0,46 на акцию в год. Отрицательное значение нормы дивидендных выплат в 2023 г. объясняется не снижением самих дивидендов, а убытком на уровне прибыли на акцию. Основной причиной стало резкое ухудшение конъюнктуры на рынке памяти, компания прямо указывала на сложную ситуацию в отрасли, слабый спрос и меры по сокращению предложения и затрат, а во 2К 2023 дополнительно признала списание запасов на $1,43 млрд.

Micron: исторические и прогнозные дивидендные выплаты

Финансовые показатели (фингод с окончанием в августе)

Финансовые результаты Micron за 3К 2026 ф. г. оказались сильными. Выручка взлетела на 346% г/г, до рекордных $41,5 млрд. Рост был обеспечен всеми ключевыми направлениями бизнеса. Выручка сегмента решений для облачной памяти увеличилась на 307% г/г, до $13,8 млрд, сегмента решений для дата-центров — на 653% г/г, до $11,5 млрд, сегмента мобильных и клиентских решений — на 254% г/г, до $11,5 млрд, сегмента автомобильных и встраиваемых решений — на 311% г/г, до $4,6 млрд. При этом валовая маржа компании достигла рекордных 85%, а операционная прибыль составила $33,7 млрд при операционной марже 81,2%. Скорр. чистая прибыль выросла до $28,9 млрд, скорр. разводненная прибыль на акцию (EPS) — до рекордных $25,1, а свободный денежный поток составил $18,3 млрд.

Micron: данные отчетности, млрд $

Источник: данные компании, расчеты ФГ «Финам»

Прогноз менеджмента Micron на 4К 2026 ф. г. предполагает дальнейшее существенное улучшение финансовых показателей. Выручка ожидается на уровне $50 млрд ± $1 млрд (+342% г/г), что станет новым рекордом компании. Валовая маржа прогнозируется на уровне 86%, а скорректированная прибыль на акцию $31 ± $1 (+923% г/г).

Micron: историческая и прогнозная динамика ключевых финансовых показателей, млрд $

Источник: данные компании, Reuters, расчеты ФГ «Финам»

Оценка

Для оценки справедливой стоимости акций Micron мы использовали сравнительный метод по мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и EV/Sales (NTM) относительно компаний-аналогов, а также по историческим значениям этих коэффициентов самой компании.

Оценка по мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и EV/Sales (NTM) относительно аналогов подразумевает целевую капитализацию в размере $1 910,3 млрд, что соответствует $1 691,4 на акцию. Потенциал роста равен 78,3%.

Оценка по медиане исторических значений мультипликаторов P/E, EV/EBITDA и EV/Sales (NTM) за последние 3 года подразумевает целевую капитализацию в размере $1 228,7 млрд, или $1 087,9 на акцию. Потенциал роста составляет 14,7%.

Micron: оценка по мультипликаторам аналогов

Источник: расчеты ФГ «Финам», Reuters

Для определения окончательной оценки по сравнительному методу мы использовали среднее арифметическое значений целевой капитализации. Таким образом, комбинированная целевая капитализация Micron составляет $1 569,5 млрд, или $1 389,6 на акцию, что соответствует потенциалу роста на 46,5%. Исходя из этой оценки, мы присваиваем акциям Micron рейтинг «Покупать».

Micron: расчет целевой стоимости акций

Источник: расчеты ФГ «Финам», Reuters

Исходя из этой оценки, мы присваиваем бумагам компании рейтинг «Покупать». Средневзвешенная целевая цена акций Micron по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего составляет, по нашим расчетам, $1 594,6 (апсайд — 68%), а рейтинг акции равен 5 (где 1,0 соответствует Strong Sell, 3,0 — Hold, а 5,0 — Strong Buy).

В том числе оценка целевой цены акций аналитиками WELLS FARGO SECURITIES, LLC — $1 525 («Покупать»), HAITONG INTERNATIONAL RESEARCH — $1 647 («Покупать»), FOX ADVISORS LLC — $1 500,0 («Покупать»).

Технический анализ

На графике видно, что после стремительного роста в апреле — июне котировки Micron достигли исторического максимума в районе $1 255, после чего перешли к коррекции. Сейчас акции торгуются на уровне $948,8 и приближаются к значимой зоне поддержки в районе $870. Удержание этого уровня может способствовать завершению коррекции и последующему восстановлению котировок к сопротивлению в районе $1 090. Закрепление выше этой отметки станет сигналом для продолжения восходящего движения с ориентиром в районе $1 400.

Узнайте, как самостоятельно определить и использовать ретесты пробитых уровней поддержек и сопротивлений. Посетите онлайн-курс «Практический трейдинг», старт новой группы каждую среду.

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 09.07.2026.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.