Сильное падение фондовых рынков, скорее всего, перенесется на новый, 2008 год

Михаил Пак, ИГ "КапиталЪ". Котировки большинства «голубых фишек» отыграли вчера часть потерь, закрывшись неплохим ростом. Индекс РТС завершил день на уровне 2177 пунктов, прибавив по ходу торгов 1,17%. Объем торгов составил $7,04 млрд. На наш взгляд, сегодня рынок, скорее всего, опять уйдет в боковик, хотя вероятность снижения достаточно велика из-за негативного закрытия американских торгов, падения цен на нефть, а также нервозности на азиатских площадках. Вчерашний день российский рынок акций начал с подъема практически по всему спектру наиболее ликвидных бумаг, отражая позитивные настроения на мировых фондовых площадках. Открытие европейских торгов дало еще один позитивный импульс российским акциям. Ближе к вечеру рост несколько затормозился из-за коррекции на нефтяном рыке, однако к концу торгов большинство голубых фишек оказалось в неплохом плюсе. Мы все-таки склонны рассматривать вчерашний рост как технический отскок, и дальнейший вектор движения по-прежнему представляется достаточно смутным. В понедельник сессия на американском рынке завершилась отменным снижением, причем распродажа акций в очередной раз застала рынок в последние несколько часов торгов. Спровоцировала обвал все возрастающая тревога участников торгов по поводу финансового сектора, а также возможных потрясений экономики от кредитного кризиса. Рынок боится предстоящих масштабов списаний в банковском секторе. Вчера Goldman Sachs заявил, что крупнейшему в Европе банку HSBC «светит» списание порядка $12 млрд. Сам банк вчера сообщил, что собирается перевести на свой баланс активы двух своих SIV на сумму около $45 млрд., чтобы избежать панической распродажи бондов, лежащих мертвым грузом на балансе этих компаний. The Wall Street Journal сообщает, что Citigroup в ближайшие кварталы, скорее всего, придется перевести на свой баланс активы на $41 млрд. из своих SIV. Поскольку значительную часть этих активов сейчас просто невозможно оценить, Citi еще «порадует» рынок очередными списаниями. Кстати, вчера котировки банка опустились на 6,2% до пятилетнего минимума. В свою очередь, ФРС вчера заявила, что намерена накачать банковскую систему дополнительными средствами, чтобы предотвратить дефицит ликвидности и не допустить существенного роста процентных ставок на межбанке. Закачка в банковскую систему суммы около до $8 млрд. - это хорошо, но, учитывая что общие активы американской банковской системы превышают $6 трлн., - это капля в море. В то же время то, что ФРС теперь готова «реповать» банки сроком на шесть недель, а не максимум на две, как раньше, может в немного успокоить рынки. Складывается впечатление, что каждый день рынок играет в русскую рулетку, причем изо дня в день количество патронов в барабане увеличивается, поэтому сколько веревочке не виться, а конец будет. До конца года нас отделяет чуть больше месяца, поэтому сильное падение фондовых рынков, скорее всего, перенесется на новый, 2008 год, ибо никто не хочет портить себе настроение перед праздниками, а также отчетность по итогам года. В этом свете мы ожидаем продолжения бокового тренда на российском рынке акций, хотя внешний новостной фон будет по-прежнему определяющим вектором движения.