Сигналы о постепенном охлаждении экономики РФ являются аргументом для менее жестких действий ЦБ

В центре внимания. В понедельник на глобальном рынке наблюдалась разнонаправленная динамика. Инвесторы отыгрывали слабые данные из Китая, которые были опубликованы на выходных. В августе рост промышленного производства страны замедлился с 5,1% г/г до 4,5% г/г (прогноз 4,8% г/г), а увеличение розничных продаж составило лишь 2,1% г/г после 2,7% г/г месяцем ранее (прогноз 2,5% г/г). Столь слабая статистика напоминает о перспективах дальнейшего смягчения монетарной политики в КНР, что негативно для юаня. Рынок акций РФ вчера активно рос, но долговые бумаги не показывали столь же выраженную динамику. При этом во вчерашних материалах ЦБ раскрыл драйверы, которые привели к снижению индикатора бизнес-климата к минимуму с февраля 2023 года.

Сегодня инвесторы в мире будут оценивать августовские данные по производству и розничным продажам из США. Статистика даст дополнительные сигналы не только о возможном исходе завтрашнего заседания ФРС, но и о перспективах рецессии. Мировой рынок сегодня также обратит внимание на целый ряд выступлений представителей ФРС и ЕЦБ. 

В России сегодняшний день отметится анонсом параметров первого после заседания ЦБ аукциона по размещению ОФЗ. 

Нефть и рубль. Вчера цены на нефть существенно выросли. За понедельник доллар на глобальном рынке заметно ослабился. Погодный фактор также продолжает оказывать поддержку котировкам. Сегодня фьючерсы Brent торгуются у $73,0/барр. Если сегодняшняя экономическая статистика из США не преподнесет рынку неприятных сюрпризов, цены на нефть попробуют завершить день выше $73/барр. 

Рубль в понедельник слабел. На динамику валютного рынка РФ сейчас влияние может оказывать фактор длинных выходных в Китае. Сегодня курс CNYRUB находится у 12,94 руб./юань. Другие курсы валют EM с утра двигаются разнонаправленно. В целом курс юаня пока может задержаться у верхней границы диапазона в 12,7-13,0 руб./юань. 

Индикатор бизнес-климата в России. Вчера вышли полные данные сентябрьского опроса предприятий Банка России. Снижение общего индикатора бизнес-климата до минимума с начала 2023 года происходило прежде всего на фоне ухудшения ситуации в сферах оптовой торговли, торговли авто и в водоснабжении. При этом, прежде всего, снижаются оценки текущей ситуации, а не ожидания. 

Российский бизнес отметил заметное ухудшение спроса – текущие оценки показателя опустились до минимума с февраля 2023 года. Впрочем, ожидания относительно дальнейшей динамики спроса улучшились относительно августа и в целом остаются пока на высоких уровнях. Респонденты отметили лишь умеренное улучшение ситуации с издержками, а оценки градуса ужесточения условий кредитования уже второй месяц подряд находятся у максимумов с апреля 2022 года. 

Сигналы о постепенном охлаждении экономики РФ являются аргументом для менее жестких действий ЦБ, но регулятору понадобится время, чтобы удостовериться, что охлаждение идет со стороны спроса, а не за счет проинфляционного исчерпания производственных мощностей.