Сигналов ЦБ РФ о снижении ставки нет

Особым спросом на размещениях Минфина пользовались ОФЗ с переменным номиналом.
Минфин скорректировал тактику заимствований на долговом рынке, предложив инвесторам помимо ОФЗ с постоянным купоном гособлигации с переменным номиналом (привязанные к уровню инфляции). Спрос на бумаги составил рекордные за два года 107 млрд руб., а размещение — 36,3 млрд руб., свыше трети от всего объема заимствований в этот день.

Стоит сказать, что текущие аукционы ОФЗ проходят весьма специфично. Минфин, чтобы заинтересовать участников предлагает дисконт почти в 1% п.п. к рыночной оценке аналогичных выпусков. При этом размещения идут не только классических ОФЗ с фиксированным купоном, но и линкеров (индексируемый номинал), а также флоутеров (переменный купон), которые пользуются спросом из-за потенциальной девальвации и роста инфляции. Но самое главное, что рынок пока очень осторожный.

Сигналов ЦБ о снижении ставки мы не видим. Наоборот, ставка уже снижена достаточно сильно и вероятность хотя бы небольшого подъема в случае разгона инфляции есть. Поэтому мы также рекомендуем присматриваться к флоутерам и линкерам среди ОФЗ, а в корпоративном сегменте отдавать предпочтение бумагам со средней или короткой дюрацией.