"Сибирьтелеком": обновление рекомендации

Мы обновили целевые цены по акциям "Сибирьтелекома", подняв их по обыкновенным акциям до $0,115, а по привилегированным - до $0,089. Рекомендация по акциям обоих типов – "Покупать". Подорожание произошло как по макроэкономическим причинам, так и из-за улучшения прогнозов по высокорентабельным услугам, оказываемым компанией.

• Мы рассчитываем на хорошую динамику ключевых финансовых показателей "Сибирьтелекома" вследствие успешного внедрения дополнительных высокорентабельных услуг связи. В частности, по нашим расчетам, к 2012 году рентабельность по EBITDA должна увеличится до 47%.

• Сотовый бизнес "Сибирьтелекома" в настоящее время является серьезным драйвером для выручки компании, но его влияние в будущем будет снижаться – проникновение сотовой связи близко к предельному, а конкуренция с федеральными операторами большой тройки будет только усиливаться. Вместо мобильных услуг локомотивом роста доходов, на наш взгляд, станут сервисы по предоставлению широкополосного доступа в интернет и другие нерегулируемые услуги.

• Вместе с тем, основные надежды на повышение контроля над издержками нами связываются с приходом нового собственника после приватизации "Связьинвеста". Мы рассчитываем, что это событие произойдет в 2007 году, а его влияние на МРК проявится лишь в 2008 году.

• Повышение рейтингов корпоративного управления осенью 2005 года – одно из позитивных событий для оператора с точки зрения инвестиционной привлекательности.